Demanda y Coyuntura

Estructura del PIB por sectores y por componentes del gasto

La economía portuguesa tuvo en 2016 un crecimiento moderado con una fuerte aceleración en el segundo semestre del año. En el conjunto del año el PIB aumentó un 1,4% , sin embargo en el segundo semestre el aumento fue del 1,9% dando señales de que la recuperación de la economia lusa tenderá a continuar.  El crecimiento del PIB portugués continua sin embargo por debajo del crecimiento de la media de los países de la Eurozona (0,3 puntos porcentuales) y el nivel de crecimiento es un 4% inferior al registrado en 2008 cuando comenzó la crisis económica y financiera internacional.  

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Cuadro de PIB por sectores de actividad y por componentes del gasto

 

PIB (por sectores de origen)  2012 2013 2014 2015 2016
   % % % % %
Agricultura, silvicultura y pesca 2,2 2,4 2,3 2,3 2,2
Energía, agua y saneamiento 3,5 3,4 3,7 4,1 4,6
Industria 13,4 13,5 13,8 14,1 13,9
Construcción 4,9 4,5 4,1 4,1 3,9
Comercio, restaurantes y hoteles 19,7 19,7 19,9 20 20,3
Transportes y comunicaciones 8,4 8,3 8,1 8,1 8
Actividades financieras e inmobiliarias 18,1 17,9 17,8 17,6 17,2
Otros servicios 29,8 30,3 30,2 29,7 29,9
Total 100 100 100 100 100
PIB (por componentes del gasto)  2012 2013 2014 2015 2016
  Var% Var% Var% Var% Var%
PIB -4 -1,1 0,9 1,6 1,4
Consumo Privado -5,5 -1,2 2,3 2,6 2,3
Consumo Público -3,3 -2 -0,5 0,7 0,5
FORMACIÓN BRUTA DE CAPITAL FIJO -16,6 -5,1 2,3 4,5 -0,1
EXPORTACIONES DE BIENES Y SERVICIOS 3,4 7 4,3 6,1 4,4
IMPORTACIONES DE BIENES Y SERVICIOS -6,3 4,7 7,8 8,2 4,4
Importancia sobre el PIB 2012 2013 2014 2015 2016
Demanda interna -7,6 -2 2,2 2,6 1,5
Demanda externa 3,6 0,8 -1,4 -1 -0,1

Fuente: GEE – Ministerio de Economía

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Evolución de las principales variables económicas: crecimiento, inflación…

El indicador de actividad económica, disponible hasta agosto, y el de clima económico, disponible hasta septiembre, se estabilizaron. El indicador cuantitativo del consumo privado se desaceleró en agosto, reflejando la contribución positiva menos expresiva de los dos componentes, el consumo duradero y el corriente. El indicador de FBCF disminuyó en agosto, prolongando la desaceleración de los dos meses anteriores. La evolución observada en el último mes se debió a la contribución positiva menos acentuada de todos los componentes, máquinas y equipos, construcción y material de transporte.

De acuerdo con las estimaciones provisionales mensuales de la Encuesta de Empleo, la tasa de desempleo (15 a 74 años), ajustada de estacionalidad, se mantuvo inalterada en agosto frente al valor definitivo verificado en el mes anterior, registrando una tasa del 8,9. La estimación para la población empleada (15 a 74 años), también ajustada de estacionalidad, registró un crecimiento homólogo del 2,7% (variación del 3,0% en julio) y una variación en cadena del -0,1% (aumento de 0,5% en el mes anterior).

La variación interanual del IPC en septiembre aumentó para 1,4% y la variación mensual fue del 0,9%. La variación media de los últimos 12 meses se situó en septiembre en 1,2%.

El endeudamiento de la economía portuguesa alcanzó un nuevo récord en agosto debido al comportamiento del sector público. El endeudamiento del sector no financiero (que excluye a los bancos portugueses) se situó en 723,3 mil millones de euros en el mes de agosto, (de los cuales 319,2 mil millones se referían al sector público y 404,1 mil millones al sector privado) lo que representa un agravamiento frente a los 721,8 mil millones de euros del mes anterior.
 

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Cuadro de principales indicadores macroeconómicos

FICHA PAÍS PORTUGAL
DATOS BÁSICOS
Superficie (km2) 92.082 km2
Capital Lisboa
Población total  10.427.300
Moneda y tipo de cambio Euro
Jefe de Estado Marcelo Rebelo de Sousa-Presidente de la República
Primer Ministro Antonio Costa
DATOS ECONÓMICOS 2014 2015 2016 Ultima cifra disponible
Evolución del PIB (%) 1,5 1,6 2 2 (IV Trim 2016)
PIB por habitante (€ PPP) 16.217 17.202 17.892 Estimación 2016
PIB absoluto (M€ corrientes) 173.044 179.379  185.035  2016
IPC (Var.últimos 12 meses, %) -0,3 0,5 0,6 0,8 (mar 2017)
Tipo de interés de referencia (%) 0,08 -0,118 -0,328 -0,330* (abril 2017)
Desempleo (%) 13,6 12,4 11,1 9,8 (marzo 2017)
Exportaciones (M €) 48.105 49.816 50.290 8.768 (ene-febr17)
   Exportaciones a UE (M€) 34.099 36.235 37.830 6.609 (ene-febr17)
Importaciones (M €) 58.976 60.118 61.055 10.476 (ene-febr17)
  Importaciones de UE (M€) 44.102 45.954 47.449 7.895 (ene-febr17)
IED recibida (M €)** 5.233 3.519 2.784 ene-dic 16
IED emitida (M €)** 3.068 1.325 992,1 ene-dic 16
Saldo balanza c.c. (% PIB) 0,1 0,1 0,8 2016
Reservas exteriores, excluido oro (M€) 4.009 5.402 10.339 11.813 (mar 2017)
Saldo presupuestario (% PIB) -7,2 -4,4 -2 2016
Deuda externa bruta (M€) 406.638 400.018 398.850 (dic 2016)
% servicio de la deuda/exportaciones 23,37 23,68 25 15,45 (ene-feb 17)
Tamaño sector público (% PIB) 51,7 48,4 s.d. 2015
RIESGO SOBERANO (Rating) Fitch: BB+ / Moody’s: Ba1 / S&P: BB+ / DBRS: BBB low
RELACIONES BILATERALES 2014 2015 2016 Ultima cifra disponible
Exportación española (M€) 18.014 17.915 18.189 2.964 (ene-feb 2017)
Importación española (M€) 10.008 10.698 10.608 1.760 (ene-feb 2017)
Stock  Inversiones españolas (M€) 17.876 s.d. s.d. (2014)
Stock  Inversiones en España (M€) 2.340 s.d. s.d.  (2014)
Flujo Inversión española (bruta, M€) 492 335 s.d. 187,8 (ene-set 2016)
Flujo Inversión en España (bruta, M€) 599 450 s.d. 82,5 (ene-set 2016)

(fuente nacional)

Ranking de España en el país 

Primer cliente y primer proveedor

Como receptor inversión: (stock 2014): 2º

(fuente española)

Ranking del país en España

5º proveedor europeo (8º mundial); 5º cliente

Como receptor inversión: (stock 2014): 7º
Deuda bilateral (M€)        
          FIEM: No existe deuda a nivel bilateral
          CESCE:        
Principales capítulos exportados 87-Vehículos automóviles;84-Máquinas y aparatos mecánicos; 39-Materias plásticas; 27-Combustibles;
Principales empresas exportadoras SEAT, FORD, CEPSA, REPSOL, ZARA
Principales capítulos importados 87-Vehículos automóviles; 27-Combustibles; 39-Materias plásticas; 61-Prendas de vestir de punto
PRINCIPALES ACUERDOS BILAT. MIBEL; MIBGAS; Convenio contra Doble Tributación; Acuerdo de Cooperación Científica y Técnica; Acuerdo de Cooperación en Materia de Turismo.
UNIÓN EUROPEA  
OMC Ámbito UE
OBSERVACIONES El valor de los flujos de IDE portuguesa solamente considera las participaciones en el capital y no los títulos de deuda.

   Fuentes: Ministerio de Economía; INE; BBDD ICEX; DATAINVEX; Banco de Portugal; *plazo 3 meses-> http://www.emmi-benchmarks.eu/euribor-org/euribor-rates.html http://ec.europa.eu/eurostat/web/government-finance-statistics/data/main-table

 

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Principales objetivos de política económica

Los objetivos de política económica están incluidos en el llamado Plan Nacional de Reformas y Programa de Estabilidad 2016-2020. La prosecución de un crecimiento equilibrado ha de ser a la vez, promotor de una trayectoria de consolidación de las cuentas públicas y de cohesión social. Las medidas presentadas en estos programas parten de la evaluación y consecuente mejora de las reformas implementadas en años anteriores, por otros gobiernos.

El crecimiento deseado (tasas en torno al 2%) se asienta en varios factores: la mejora de la educación pública con vistas a conseguir un mercado de trabajo más cualificado; una fiscalidad más favorable; simplificar la burocracia, aumentar la eficacia de la Administración Pública y de la Justicia, así como mejorar la regulación financiera y de la competencia y crear incentivos a la capitalización y a la inversión, en aras a conseguir atraer más inversión privada, tanto nacional como extranjera.

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Previsiones macroeconómicas

Las últimas previsiones del Banco de Portugal para el período 2017-2019 apuntan hacia la continuación de la recuperación gradual de la economía portuguesa, con un crecimiento en línea con lo actualmente proyectado para el conjunto de la eurozona.  Después del aumento de 1,4% en 2016, el PIB deberá crecer un 1,8% en 2017, un 1,7% en 2018 y un 1,6% en 2019.  Se estima que dicho comportamiento estará sostenido por un crecimiento fuerte de las exportaciones como reflejo de un entorno exterior económico y financiero favorable, y por una recomposición de la evolución de la demanda interna, con mayor dinamismo en la formación bruta de capital fijo.  El aumento de la apertura hacia el exterior se verá acompañado de un aumento de la inversión empresarial que se beneficiará de las condiciones monetarias y financieras acomodaticias y de las perspectivas favorables en lo que se refiere a la demanda global.  Lo mismo no ocurrirá con el consumo privado que, pese a la mejora del mercado de trabajo y de los elevados niveles de confianza, se mantendrá condicionado por el bajo crecimiento de los salarios reales y por la necesidad de continuar el proceso de reducción de los niveles de endeudamiento de las familias.  

  Peso 2016 2017 2018 2019
PIB 100 1,4 1,8 1,7 1,6
Consumo privado 65,8 2,3 2,1 1,4 1,4
Consumo público 18,1 0,8 0,2 0,5 0,2
Formación bruta de capital fijo 14,8 -0,3 6,8 5 4,8
Demanda Interna 98,8 1,5 2,5 1,8 1,7
Exportaciones 40,2 4,4 6 4,8 4,5
Importaciones 39,1 4,4 7,3 4,8 4,7
IHPC -- 0,6 1,6 1,5 0,8

Fuente: Banco de Portugal

 

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Política fiscal y presupuestaria

El resultado del déficit del presupuestario de Portugal en 2016 fue del 2% del PIB, ligeramente mejor que el objetivo presupuestario propuesto del 2,2%, y el valor más bajo de los últimos 42 años. Este valor abre la puerta para que este país pueda salir del Procedimiento por Deficit Excesivo (PDE) aplicado desde 2009. Según el Ministerio de Finanzas, el saldo primario fue positivo (2,2% del PIB), el peso de los ingresos ha caído casi un punto, de 44 a 43,1% y los gastos disminuyeron un 1,8% (debido esencialmente a la disminución de la inversión). Las metas para el año corriente (2017) son un déficit del 1,6% y una reducción de la deuda pública al 128,3% del PIB (actualmente está en 130,5%).

 

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Política monetaria

En un contexto de moneda única y a la vez de bajas presiones inflacionistas, las decisiones de política monetarias emanadas desde el Banco Central Europeo (como la bajada de los tipos de interés) podrían haber sido un estímulo para la economía de este país, sin embargo  la fragmentación financiera de la zona euro ha seguido perjudicando la transmisión de dicho estímulo al sector no financiero.  El aumento de la actividad económica ha sido soportado por la recuperación gradual de la demanda interna y por el crecimiento de las exportaciones.

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Políticas estructurales (programas, reformas, etc.)

Uno de los grandes retos a los que se enfrenta la economía portuguesa es el rátio de la deuda pública, uno de los más grandes del mundo.  En 2016 Portugal ha conseguido alcanzar un déficit presupuestario inferior al 3% del PIB, abriendo así la puerta a la posible salida del Procedimiento por Déficit Excesivo (PDE) aún este año.  En este escenario, despues de la salida del PDE se inicia un periodo transitorio de 3 años (2017-2019) durante el que Portugal deberá dar comienzo a las reformas necesarias y suficientes para empezar a corregir el exceso de deuda.  A partir de 2020, el gobierno estará obligado a reducir el nivel de deuda a un ritmo del 5% al año durante 20 años hasta el limite del 60% del PIB. El punto de partida en 2020 se estima será el 117,6% del PIB.

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