Sector Exterior

Evolución reciente del comercio exterior de bienes y servicios

En línea con el ciclo económico, el comercio ghanés de mercancías creció de 2009 a 2013. En 2013, cuando comenzó la crisis, empezaron a contraerse los flujos, que sin embargo fueron altos en términos históricos y en 2014 sufrieron una tendencia negativa. Este comportamiento pro-cíclico es lógico en cualquier país (la mayor demanda durante el auge provoca más importaciones) y en el caso de Ghana se ha visto acentuado por las mayores exportaciones de petróleo y oro.
A pesar de que Ghana sufre un déficit comercial (exportaciones menos importaciones de mercancías) estructural de difícil solución debido a la composición de sus exportaciones, las previsiones para 2018 como se puede apreciar en el gráfico sitúan a Ghana cada vez más cerca de la situación de equilibrio en la que las exportaciones igualen a las importaciones.

Comercio ghanés de mercancías

El déficit corriente, que comprende más conceptos que el déficit comercial (pues a las mercancías se le suman la balanza de servicios, la balanza de rentas y las transferencias corrientes), también se contrajo frente al año anterior. Lo más relevante en los últimos años ha sido la profunda alteración de la estructura sectorial de su comercio al comenzar a exportar petróleo y la reorientación geográfica al hundirse el comercio intrarregional con la CEDEAO. Han aparecido nuevos socios, como India, Sudáfrica, Turquía, Brasil y principalmente China que supone un 33% del total de las importaciones ghanesas la UE sigue siendo un socio clave, y más tras el petróleo.
No hay datos relativos al comercio de servicios y no es raro que las fuentes relativas al comercio de mercancías ofrezcan cifras dispares…

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Apertura comercial (X+M/PIB; M/PIB)

A efectos analíticos, se puede clasificar Ghana como un país pequeño abierto al comercio internacional. Únicamente en los casos del oro y, fundamentalmente, el cacao puede catalogarse como grande (es decir, con capacidad de influencia en los precios internacionales).

El grado de apertura comercial (cuánto representa el comercio en la renta nacional; es decir, exportaciones más importaciones divididas por el PIB nominal) suele situarse entre el 45-50%, aunque en 2012 llegó al 79%. Debe recordarse que este indicador suele estar sesgado: habitualmente es más alto en países pequeños.

En general no hay significativas barreras no arancelarias formales (contingentes, normas técnicas...) y aunque las barreras arancelarias sí pueden ser onerosas (el tipo arancelario máximo es el 35%), el país manufactura tan poco que importa de todo.

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Principales socios comerciales (exportación e importación)

En la fecha de publicación de este informe, los datos de 2018 son los últimos disponibles y algunas previsiones para el 2019. La UE es un destino principal de las exportaciones de mercancías ghanesas (y más tras el inicio de las exportaciones de petróleo), con Francia y Países Bajos como referentes. No obstante, en el último año las exportaciones a países europeos como Francia o Países Bajos se desplomaron y crecieron significativamente a Estados Unidos y Reino Unido. Sin embargo el principal destino de las exportaciones ghanesas no es otro que China, que en 2017 duplicaba en valor de exportaciones a Estados Unidos, segundo en el ranking de principales destinos.
El comercio intrarregional declarado en la CEDEAO no muestra una tendencia clara al alza y es menor que el comercio ghanés con otras zonas del mundo, a pesar de que Nigeria ha sido tradicionalmente un socio de referencia. No obstante, las cifras de comercio intrarregional no reflejan la realidad, puesto que el contrabando, especialmente hacia Nigeria, es muy considerable. De hecho, las cifras generales de comercio de mercancías son poco fiables tanto por el contrabando como por los engaños en las facturas.
La Unión Europea en 2008 elaboró un acuerdo comercial con Ghana para la progresiva eliminación de algunos aranceles a los productos exportados desde la UE a Ghana. El acuerdo EPA “interim stepping stone agreement” , se ratificó a finales de 2016 pero no será hasta el año 2021 que se empezarán a suprimir algunos de los aranceles de los productos europeos. Ghana sin embargo ya disfruta de plena libertad para exportar productos a la Unión Europea sin tener que soportar ningún gravamen. Respecto a las importaciones ghanesas, China es el mayor socio con una amplia diferencia sobre los demás países, una tendencia que en rasgos generales va en aumento A continuación se presenta Estados Unidos y Reino Unido. Ambos consolidándose como importantes socios comerciales de Ghana teniendo en cuenta tanto las importaciones como las exportaciones ghanesas. 

1* Este EPA interino en realidad viene a sustituir temporalmente el previsto con toda la región de África Occidental a la espera de que finalmente se firme por Nigeria,

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Cuadro de Exportaciones por países (principales países clientes)

PRINCIPALES PAÍSES CLIENTES        
(Datos en miles de USD)2014201520162017%
China1.452.597,291.296.470,661.309.649,871.852.939,0541,5
Estados Unidos285,50325,80335.265,73781.166,71133,0
Reino Unido410,50308,20256.365,21238.586,65-6,9
India805.114,013.219.587,241.449.129,772.763.199,0190,7
Alemania176.541,08185.315,53234.776,68204.356,29-13,0
Malasia344.189,63282.900,55164.336,72210.140,6427,9
Suiza1.730.342,401.392.972,482.400.289,931.824.805,11-24,0
Francia1.011.564,84655.648,03320.815,85360.767,9812,5
Paises Bajos790.959,46688.016,44881.514,12935.331,606,1
Italia713.928,98382.223,01247.276,60183.937,05-25,6
TOTAL7.025.933,698.103.767,947.599.420,489.355.230,0923,1
Fuente: Proclarity último dato año 2017
Última actualización: junio 2019

 

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Cuadro de Importaciones por países (principales países proveedores)

PRINCIPALES PAÍSES PROVEEDORES        
(Datos en miles de USD) 2014 2015 2016 2017
China 3.112.088,18 4.784.891,61 4.215.810,12 4.270.910,35 1,3
Estados Unidos 910.537,41 887.714,90 773.028,77 784.960,29 1,5
Países Bajos 1.188.816,16 793.334,08 438.694,45 672.302,57 53,3
India 504.597,10 578.602,40 643.354,49 564.149,41 -12,3
Reino Unido 443.229,86 429.284,68 677.242,96 432.833,05 -36,1
Bélgica 379.949,13 246.206,11 217.096,86 346.941,05 59,8
Guinea (Conakry) 319.194,36 312.306,71   343.839,19  
Sudáfrica 258.137,39 310.237,79 302.306,20 312.130,49 3,2
Alemania 266.569,66 266.750,48 310.937,28 268.017,07 -13,8
Italia 163.635,87 205.321,11 266.495,94 231.848,18 -13,0
TOTAL 7546755,1 8814649,9 7844967,1 8227931,7 4,9
Fuente: Proclarity. Último dato 2017
Última actualización: junio 2019

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Principales productos exportados e importados

Las contradicciones de las fuentes estadísticas son especialmente agudas en el campo del comercio de mercancías. Las estadísticas de Naciones Unidas (Proclarity) no concuerdan con las del Banco de Ghana ni con las del Ministerio de Industria y Comercio. En este informe se dará prioridad a las del Banco de Ghana, siempre y cuando estén disponibles.
Sectorialmente, las exportaciones de mercancías de Ghana dependen enormemente de un reducido grupo de productos (oro, petróleo y cacao). Las exportaciones totales ghanesas hasta 2014 no dejaban de crecer, pero en 2015 se produjo una fuerte contracción que fue mejorada en 2016 y en 2017 continuó su progresión ascendente hasta niveles cercanos a los conseguidos en 2014, como se puede observar en el gráfico. Las proporciones, sobre todo oro y petróleo, varían de año en año dependiendo de su precio en los mercados internacionales. Es relevante destacar que desde 2011, más del 50% de las exportaciones del país están ligadas a estos dos recursos. En 2017 del montante total de las exportaciones ghanesas, 13.835 millones de dólares, el oro supuso el 41,8% con una cifra de 5.786 millones de dólares y el petróleo un 22,5% con un valor de 3.115 millones de dólares. Solo estos dos productos ya suponen el 64,3% de la exportación.

 

Principales productos de importacion  

     Fuente: Balanza de pagos de Ghana (Banco de Ghana)    Última actualización: junio 2019 enero-marzo

Se intentan promover los sectores no tradicionales de exportación (todos aquellos que no sean oro, cacao, madera y electricidad). Sin embargo, el patrón de exportación sigue siendo claramente primario, extractivo y concentrado. El FMI y el Gobierno esperan y persiguen el objetivo que para el final de la década, aunque el petróleo, el oro y el cacao seguirán siendo las claves, habrá muchas otras exportaciones. Sin embargo, es muy difícil sacar adelante industrias manufactureras ligeras a pesar del esfuerzo que está realizando el Gobierno y, aunque se pongan en marcha, sus productos no tienen por qué destinarse a la exportación, la mayoría de la producción local es de baja calidad y por ello orientada a los mercados nacionales y a lo sumo a otros países de la región. En consecuencia, Ghana estará durante años muy expuesta a los vaivenes de los precios internacionales de tres productos: oro, petróleo y cacao.
Por el contrario, las importaciones son muy variadas: combustibles, alimentos y bienes de equipo. Aunque cuantitativamente las importaciones alimentarias no sean tan importantes, sí lo son desde un punto de vista cualitativo ya que Ghana importa mucha comida, especialmente la base de la dieta urbana (pollo y arroz).

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Cuadro de Exportaciones por sectores

PRINCIPALES PRODUCTOS EXPORTADOS
(Datos en millones de USD) 2016 2017 2018 2019 (Q1) Variación 18 (%)
       Cacao 1.923 1.903 1.406 607 -26,1
       Oro 4.919 5.786 4.281 1.435 -26,0
       Petróleo 1.345 3.115 3.373 1.054 8,3
       Madera y derivados 254 214 173 47 -19,2
       Otros productos 2.695 2.815 2.492 853 -11,5
TOTAL 11.137 13.833 11.725 3.997 -15,2
Fuente: Balanza de pagos de Ghana (Banco de Ghana).
Ultima actualización: junio 2019   Q1 (enero-marzo)

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Cuadro de Importaciones por sectores

PRINCIPALES PRODUCTOS IMPORTADOS
(Datos en millones de USD) 2016 2017 2018 2019(Q1) Variación 17-18 (%)
No petrolíferos 11.085 10.655 10.553 2.617 -1,0
Derivados del petróleo 1.825 1.992 2.580 586 29,5
TOTAL 12.910 12.647 13.133 3.203 3,8
Fuente: Balanza de pagos de Ghana (Banco de Ghana). pleto no se puede calcular.
Ultima actualización: junio 2019  (Q1 enero-marzo)

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Cuadro de Exportaciones por capítulos arancelarios

PRINCIPALES PRODUCTOS DE LA EXPORTACIÓN 
(Datos en millones de USD) 2014 2015 2016 2017 %
15-GRASAS, ACEITE ANIMAL O VEGETAL 143,4 106,6 153,8 138,3 -10,1
27-COMBUSTIBLES, ACEITES MINERAL. 3.039,2 1.985,0 1.524,7 2.576,5 69,0
76-ALUMINIO Y SUS MANUFACTURAS 113,8 93,8 78,8 85,9 9,0
16-CONSERVAS DE CARNE O PESCADO 150,8 191,3 167,2 152,2 -9,0
26-MINERALES, ESCORIAS Y CENIZAS 293,1 201,1 270,0 386,4 43,1
44-MADERA Y SUS MANUFACTURAS 368,3 242,2 294,6 207,1 -29,7
08-FRUTAS /FRUTOS, S/ CONSERVAR 306,5 352,2 387,8 295,1 -23,9
99-CODIGOS ESPECIALES DE LA NOMENCLATURA COMBINADA. 293,3 29,1 19,2 30,3 57,8
18-CACAO Y SUS PREPARACIONES 3.090,2 2.800,8 2.042,3 2.867,5 40,4
71-PIEDRA, METAL. PRECIO.; JOYER. 3.729,1 4.964,2 5.820,8 4.345,5 -25,3
TOTAL 11.527,8 10.966,3 10.759,0 11.084,8 3,0
Fuente: Proclarity. Último dato 2017
Ultima actualización: junio 2019

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Cuadro de Importaciones por capítulos arancelarios

 

PRINCIPALES PRODUCTOS DE LA IMPORTACIÓN 
(Datos en millones de USD) 2014 2015 2016 2017 %
84-MÁQUINAS Y APARATOS MECÁNICOS 1.165.389 1.525.790 1.445.920 1.351.877 -0,1
85-APARATOS Y MATERIAL ELÉCTRICOS 984.690 1.284.227 1.397.335 1.031.947 -0,3
27-COMBUSTIBLES, ACEITES MINERAL. 2.214.553 1.049.637 914.567 867.724 -0,1
87-VEHÍCULOS AUTOMÓVILES; TRACTORES 705.551 938.164 1.084.860 886.510 -0,2
39-MAT. PLÁSTICAS; SUS MANUFACTU. 555.244 763.416 578.422 472.112 -0,2
73-MANUF. DE FUNDIC., HIER./ACERO 377.539 601.510 485.303 455.422 -0,1
72-FUNDICIÓN, HIERRO Y ACERO 360.112 383.016 347.315 342.046 0,0
94-MUEBLES, SILLAS, LÁMPARAS 213.845 324.506 230.065 215.762 -0,1
71-PIEDRA, METAL. PRECIO.; JOYER. 338.112 323.640 25.992 358.072 12,8
64-CALZADO; SUS PARTES 169.189 282.008 218.616 207.715 0,0
TOTAL 7.084.223 7.475.912 6.728.395 6.189.188 -0,08
Fuente: Proclarity. Último datos 2017
Ultima actualización: junio 2019
 

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Cuadro de Cuotas comerciales y puesto en las clasificaciones

CUOTAS COMERCIALES Y PUESTO EN LAS CLASIFICACIONES

  CUOTA AÑO 2010 PUESTO EN LA CLASIFICACIÓN MUNDIAL 2010
IMPORTACIONES BIENES 0,07% 86º
EXPORTACIONES BIENES 0,05% 94º
IMPORTACIONES SERVICIOS 0,07% 90º

EXPORTACIONES SERVICIOS

0,04% 105º

Fuente: World Trade Organization

Última actualización: mayo de 2012.

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Ferias comerciales en el país

Ghana sufre un gran déficit comercial y depende de un reducido grupo de productos (oro, cacao y madera).

El saldo de la balanza de mercancías es negativo, si bien el déficit disminuyó notablemente en el 2009. Según los datos del Banco Central de Ghana, las importaciones ghanesas, fuertemente concentradas en petróleo, alimentos y bienes de equipo, alcanzaron los 8.000 M $USA en el 2009, lo que supuso una reducción del 21,6% frente al 2008 (Según las estimaciones del FMI, sin embargo, el valor de las importaciones ghanesas en 2009 habría sido de 9.299 M $USA). Fue especialmente significativa la reducción en un 37,5% de las compras de petróleo, derivada del menor precio del crudo en el mercado internacional y de una mayor capacidad de generación hidroeléctrica. Las exportaciones, en cambio, crecieron en el 2009 a un ritmo del 9,84%, hasta llegar a los 5.786 M $USA. Las ventas de oro al exterior supusieron un 44,8% del total de las exportaciones y las de cacao un 32,7%.

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Cuadro de Calendario de Principales Ferias del País

Las ferias más destacadas según algunos sectores interesantes para la inversión son:

  • Ghana Summit (Oil, Gas, Power) dedicada sobre todo al sector de los hidrocarburos, se solía celebrar en la primera mitad del año. La edición de 2019 se espera poder celebrar en la segunda mitad del año.
  • Además en el sector de la energía un evento que cada año cobra más importancia es WACEE, dedicada al sector de las energías renovables en África occidental, también se dan cita empresas del sector del agua, gestión de residuos o medioambiente. Se organiza con el apoyo de la embajada de Alemania. En 2018 no se celebró ninguna edición. Al momento de editarse este informe se desconocía la fecha para el evento de 2019. La principal feria del sector de la construcción en Ghana es la West Africa Building & Construction Exhibition. Se organiza anualmente, y en 2019 se celebrará a mitad del mes de junio en el Accra International Conference Centre, coincidiendo con otra feria del sector del agua.
  • POWERLEC que se espera se pueda celebrar en de septiembre de 2019, engloba empresas del sector eléctrico y energético. 

 

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Principales sectores de servicios (exportación e importación)

El turismo, que ha transformado la imagen de la costa ghanesa, ha sido una fuente de ingresos de importancia creciente en los últimos años. El fondo para el desarrollo del turismo fundado en 2012 recauda una media de 1,2 millones de cedis al mes, el equivalente a 220.000€ que son destinados a mejorar las infraestructuras y los servicios turísticos en Ghana. Según el World Travel & Tourism Council, el sector contribuyó a un 3% del PIB en 2016 y se prevé que crezca de media anual un 5,1%.
Algunas fuentes (que no se citan porque ellas mismas mantienen el anonimato) desglosan el comercio de servicios de la siguiente manera: el principal servicio exportado (cerca del 55% del total) correspondería a viajes; el segundo serían las telecomunicaciones; y el tercero, el transporte. Por el contrario, Ghana demandaría principalmente servicios de transporte (también cerca del 55%); viajes sería el segundo epígrafe de importación y comunicaciones, el tercero. Los servicios financieros apenas representarían un 5% de sus exportaciones de servicios.
Si se mantiene la tendencia a convertirse en la sede de multinacionales para África occidental, la exportación de servicios prestados a empresas podría llegar a gozar de cierta relevancia. Al hilo, y aprovechando varias ventajas de Accra (la seguridad, su localización) el Gobierno está intentando convertir el aeropuerto en el núcleo (hub) de África occidental, por ello se está construyendo una nueva terminal que se espera esté terminada en su totalidad y lista para su uso antes de 2019. Otra iniciativa del Gobierno fue la eliminación del impuesto del 17,5% a las aerolíneas domésticas con lo que se han reducido considerablemente los precios consiguiendo así un incremento del 9,69 en el tráfico de pasajeros. A su vez el puerto de Tema sigue su proyecto de ampliación para conseguir un mayor calado y poder alojar buques de gran tamaño y así poder convertirse en un punto principal de llegada de mercancías para la región.
 

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Turismo

El turismo se ha ido convirtiendo en una importante actividad socioeconómica y uno de los sectores más importantes y de más rápido crecimiento de la economía ghanesa en los últimos años. Tras el revés que supuso para el sector los casos del virus de  ébola en otras países de África occidental, más concretamente en Sierra Leona y Liberia, dinamitó la progresión a nivel turístico que estaban teniendo los países de la región durante los años anteriores. En el caso de Ghana, pese a no haber tenido ningún caso dentro de sus fronteras, las cifras del turismo se resintieron, lo que afectó a su economía ya que de ofrecer trabajo a más de 300.000 ghaneses y contribuir en cerca del 7% al PIB nacional en 2013 pasó a emplear a 122.000 personas y representar el 2,9% del PIB en 2014. . La situación ha cambiado a mejor en los últimos años. La Autoridad local encargada del sector, comunicó a comienzos de 2018 que esperaban cerrar este ejercicio con una cifra que rondaría los 1,5 millones de visitantes extranjeros, frente a los 1,2 millones de 2017. Se modificó el marco normativo en 2011 cuando el Parlamento promulgó la Ley del Turismo (Tourism Law, 2011 Act 817), entre cuyas principales medidas están la creación de la Autoridad de Turismo de Ghana (Ghana Tourism Authority), el registro obligatorio de las empresas ante la Autoridad y la creación de un Fondo de Desarrollo del Turismo que se nutre de un impuesto

Desde luego el número de visitantes ha crecido en los últimos años  en 2013 se alcanzó la llegada de 994.000 de visitantes, bajando hasta los 825.000 en 2014, según datos de la Organización Mundial de Turismo. Durante 2015 la tendencia fue positiva, con unas cifras que casi alcanzaron los 900.000 visitantes. La Organización Mundial de Turismo, no ofrece más datos actualizados de Ghana, aún en 2019.  Según dicho informe en 2015 visitaron el país cerca de 900.000 turistas. Los datos más recientes del organismo arrojan unas cifras de gasto medio de viajeros de 919 millones de dólares en 2017.

El mismo organismo ofrece en su informe de situación del sector de 2018, que Ghana recibió unos ingresos estimados, derivados por el turismo, de 850 millones de dólares en 2017, lo que se sitúa en un nivel muy cercano al de Kenia, que según dicho informe, se situó en 926 millones de dólares.

La industria local esperaba que durante ambos ejercicios se pudiese alcanzar  la entrada de más de un millón de turistas. Ghana no ofrece datos oficiales de turismo desde hace unos años. En 2015, la Agencia de Estadísticas publicó un informe sobre  turismo e impacto en la economía del país. La Autoridad de Turismo de Ghana (Ghana Tourism Authority) no actualiza sus cifras desde finales de 2016, si bien los datos que ofrece se refieren a 2014. Según estas cifras el país recibió algo más de un millón de turistas, de los cuales, 124.000 eran ghaneses que residen en el extranjero. En 2018 el Consejo Mundial de Viajes y Turismo publicó su informe sobre la industria del turismo en Ghana, en el que destacaba que la contribución del sector al PIB del país fue del 3% en 2017,y podría subir, según sus estimaciones al 5% en 2018. El informe no ofrece cifras de número de turistas.

Este turismo hay que distinguirlo entre el turismo vacacional y otros tipos de turismo, como el de negocios o el de los emigrantes que retornan a casa. Las normas de la OMT juntan a todos esos viajeros bajo el rótulo de turista, lo que podría inducir a cierto error. En 2014, el 67% de los turistas llegó por motivos vacacionales y el 33% por motivos laborales o regreso de expatriados.

El país quiere convertirse en un referente del sector en África occidental, y los planes de la Administración eran  multiplicar por cinco el número de visitantes para el año 2027. Aún siendo cifras muy ambiciosas la Organización Mundial del Turismo estima que una media de crecimiento del sector del 4,9% anual en el continente, lo que ofrece cierto potencial de crecimiento para el sector en Ghana, ya que el organismo estima un crecimiento de alrededor de un 4,5% entre 2014 y 2024 en Ghana. Del mismo modo la Organización Mundial de Turismo estima que el sector siga representando el 3% del PIB en 2024. Estas cifras son inferiores a las de otros países de la región que se han posicionado como destinos turísticos, destacando países como Gambia (9% del PIB), Senegal (5,3%) o Kenia (4,3%).

A pesar de ello, el sector sigue siendo de interés para la Administración. En 2013 se aprobó el Plan de Desarrollo del Turismo, que prevé la evolución del sector hasta el año 2027, quince años, que contemplan el plazo posterior al del plan anterior, que estuvo en vigor desde 1996 a 2010. En él se detallan las políticas y objetivos del sector. A mediados de 2018 el Gobierno presentó sendos documentos, uno de revisión y  actualización del Plan de Desarrollo y otro que especificaba el impacto ambiental del proyecto de plan de desarrollo de la industria del turismo.

La Autoridad de Turismo gestiona el fondo para el desarrollo del turismo, con el objetivo de desarrollar proyectos que incidan en el sector. Dichos fondos se obtienen del impuesto del 1% que aplica la Autoridad a empresas y actividades relacionadas con el turismo, para financiar proyectos que reviertan en la mejora del sector. Según se anunciaba a mediados de 2018, durante el ejercicio de 2017 el fondo recaudó cerca de 8 millones de dólares. No se han hecho públicos datos de recaudación en 2018, si bien en los presupuestos del año 2019, el Gobierno confirmaba su apuesta por el sector, destinando 16,2 millones de dólares al Ministerio de Turismo, con el objetivo de lograr avances en la modernización de la infraestructura turística.

En este sentido, la Administración del presidente Akuffo Addo lanzó en 2018, con el apoyo del Banco Mundial, un proyecto para el desarrollo del sector en Ghana, valorado en más de 40 millones de dólares, y del que se espera abarque diversos ámbitos de interés para el sector, desde la modernización de infraestructuras o el acceso a la información del país. Con estos fondos se espera poner en marcha una red de hospedajes económicos, que tengan por objetivo al consumidor local, para atraer el turismo ghanés, ofreciendo precios económicos en la red de hotel que recibirá el nombre de Akwaaba Hotels.

En 2018 el Gobierno presentaba el que será el proyecto más simbólico del sector, la remodelación de la parte costera de la capital, que espera ponga en valor esta parte degradada de Accra. El proyecto incluye la construcción de un paseo marítimo en la zona de costa, la mejora de la Plaza de la Independencia, con la construcción de jardines, y la liberalización de suelo para proyectos urbanísticos de primera categoría, que podría incluir hoteles, o centros residenciales exclusivos.

El potencial de desarrollo del sector en el turismo convencional es limitado; indudablemente el país es una agradable puerta al África occidental, pero debe competir con otros destinos internacionales o africanos de turismo de placer como Marruecos, Sudáfrica, Kenia o Tanzania, con independencia del presupuesto del turista. Asunto distinto es centrarse en el turismo de negocios: como consecuencia de sus virtudes (democracia, estabilidad, cierta facilidad para hacer negocios y previsiones de crecimiento económico), Ghana se está posicionando como un centro de interés regional para las convenciones y recibe a bastantes viajeros de negocios, hasta tal punto que varias cadenas internacionales están construyendo o tienen abiertos hoteles en la capital (actualmente operan en Accra Best Western, Holiday Inn , Mövenpick o Kempinski), En 2018 abrió Marriot. Se está construyendo un hotel de la cadena Radisson Blu, y en 2019 ha comenzado la construcción del nuevo hotel de la cadena Accor, un hotel que operará bajo la firma Pullman, y otro de la cadena Hilton. Aún hay cabida para más hoteles en Accra y, desde luego, lo hay en Takoradi.

Respecto a infraestructuras del sector, a mediados de 2018  se inauguraba la nueva terminal 3 del aeropuerto internacional de Kotoka, que representa un nuevo símbolo de las aspiraciones del país como centro aeroportuario de la región. La construcción de la tercera terminal del aeropuerto internacional de Accra, ha sido financiado con fondos de Turquía, que permitirá ampliar la capacidad de movimiento de viajeros en el aeropuerto de la capital.

Los turistas ghaneses, de clase acomodada, viajan preferiblemente a Reino Unido,  Estados Unidos y Dubái. Además, gran parte de la población ghanesa en el exterior reside en Estados Unidos y Reino Unido.

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Inversión extranjera. Desglose por países y sectores

 

No hay datos completos de la inversión de cartera y casi tampoco de la inversión directa extranjera (IDE).

El GIPC publica trimestral y anualmente los compromisos de inversiones directas extranjeras en Ghana. A la hora de valorar los datos, hay que distinguir entre el valor teórico estimado o anunciado y la recepción efectiva de IDE en el país, que solo se recoge en la balanza de pagos. Es decir, que las cifras anunciadas por el GIPC no tienen por qué coincidir con la realidad (que queda reflejada en la balanza de pagos), porque una inversión comprometida puede no realizarse, porque el país desde el que se realice la inversión no sea el de la nacionalidad del inversor (el GIPC sí recoge el criterio de nacionalidad) o porque el GIPC no distinga la nacionalidad de los distintos socios de un mismo proyecto. Teniendo en cuenta las precisiones anteriores, a partir de los datos del GIPC se pueden extraer las siguientes ideas básicas:

- Como consecuencia de la buena coyuntura y del aceptable marco regulatorio, el número total de proyectos de inversión comprometidos y el montante total de los mismos no había dejado de crecer en los últimos años.

Durante 2018 el número total de proyectos ascendió hasta los 168, lo que supone un descenso con respecto al número de proyectos de 2017.En aquel año el número total de proyectos de inversión fue de 192, de los cuales la mayoría se registraron en la región de Accra. En 2016 el número total de proyectos ascendió a 184.  

Según los datos publicados por GIPC, los compromisos de inversión extranjera alcanzaron una cifra de más de 3.540 millones de dólares en 2018, lideradas por la inversión en el sector de la construcción que atrajo una inversión de 1.137, 48 millones de dólares (atrayendo al 32% de la inversión), aunque el mayor número de proyectos recayó en el sector de manufacturas con un total de 50 (30% del total), frente a los 15 de construcción (9%). Estos muestran un crecimiento de la inversión extranjera en los últimos años y mejoran la tendencia negativa del ejercicio de 2016 cuando la inversión extranjera cayó con respecto a 2015, cuando alcanzaron la cifra de 2.200 millones de dólares, frente a los casi 2.400 millones registrados en 2015. Pese a haber descendido en 2018, con respecto a 2017, la inversión extranjera se mantiene en niveles superiores a los 3.500 millones de dólares, en línea con los 3.600 millones de 2017.

La distribución por número de proyectos en cada sector, se muestra en el siguiente gráfico:

  

 sectores inversión Ghana 2019

Fuente: GIPC

 

 - Aproximadamente el 75% de las inversiones comprometidas son capital 100% extranjero y un 25%, en asociación con ghaneses.

- En línea con lo visto en el resto del mundo y en especial en África, se observa una creciente importancia de la inversión china. El Líbano e India son otros socios relevantes, en buena medida como consecuencia de la numerosa y emprendedora colonia que hay en el país y que se extiende por toda África occidental. Por lo demás, en función de los años y de si las estadísticas se miran por el número de proyectos o por el monto de la inversión, aparecerán también las Bermudas, el Reino Unido, Mauricio, Corea, India, Francia, Holanda, EEUU, entre otros.

En 2018 China fue el principal inversor por número de proyectos, en total 37, seguido por India con 18 proyectos. Países Bajos con 15 y Reino Unido con 12 registros realizados, se posicionaron como el tercer y cuarto principal inversor por número de proyectos. 

La región metropolitana de Accra sigue atrayendo gran parte de la inversión extranjera. De los 168 proyectos registrados en 2018, 138 lo hicieron en Accra, seguido por la región del Este con 8 y las regiones del Oeste y Ashanti con 7 proyectos en cada una. Al momento de realizarse este informe en la primera mitad de 2019, aún no se conocían datos provisionales de inversión en este ejercicio.  

- Los sectores que atraen la inversión son mayormente los de vocación exportadora (minería, agricultura de exportación y ahora, petróleo), la construcción y algunos servicios y manufacturas, aunque no constan datos desagregados.

 

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Cuadro de Flujo de inversiones extranjeras por países y sectores

INVERSION EXTRANJERA POR PAÍSES Y SECTORES
(Datos en millones de USD) 2015 2016 2017 2018
POR PAISES
Países Bajos 115,70 77,00 2.436,70 1.900,00
India n.d. n.d. n.d. 549,06
Hong Kong  n.d. n.d. n.d. 364,49
Francia n.d. 8,70 149,47 120,06
China  201,70 301,53 232,93 90,93
Resto del Mundo 2.056,70 1.674,34 982,73 518,42
Total 2.371,60 2.241,50 3.614,07 3.539,96
POR SECTORES
Agricultura, silvicultura y pesca 2,52 6,50 6,91 8,91
Manufacturas 79,35 327,00 2.648,75 728,24
Construcción 321,72 207,50 31,94 137,48
Comercio 115,12 48,60 44,67 137,35
Exportación 22,51 1,00 4,55 2,23
Oficinas de representación 9,33 32,60 412,72 153,55
Turismo 600,92 900,30 n.d. n.d.
Servicios 1.220,16 1.617,40 217,14 1.417,56
Total 2.371,6 2.241,5 3.614,07 3.539,96
Fuente: Ghana Investment Promotion Centre (GIPC).
Última actualización: junio 2019

 

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Operaciones importantes de inversión extranjera

 

En junio de 2007, la empresa angloirlandesa Tullow identificó el primer yacimiento de petróleo en aguas ghanesas; el petróleo comenzó a ser exportado en diciembre de 2010. Los tres años y medio desde el descubrimiento hasta la explotación son un auténtico logro en el sector. Su explotación corresponde a un consorcio multinacional de empresas (estadounidenses, británicas y ghanesas), tanto públicas como privadas. La misma compañía anunciaba a comienzos de 2016 su compromiso con Ghana, pese a la caída del precio del crudo en los mercados internacionales. Tullow celebraba la llegada al país de su segunda plataforma de extracción, que explotará su segundo pozo en el país, conocido como TEN. En agosto de 2016  la empresa comenzó a extraer petróleo del pozo. En mayo de 2017 la petrolera italiana ENI anunciaba el comienzo de operaciones de su plataforma en el enclave del Cabo de Tres Puntas, conocido como OCTP. La compañía estima que el pozo tiene reservas de unos 770 millones de barriles de petróleo

A comienzos de 2018 la petrolera estadounidense ExxonMobil firmaba un acuerdo con el Gobierno de Ghana para permitir la exploración y explotación a la compañía en el bloque denominado Deepwater Cape Three Points (DCTP), que se encuentra a 57 millas de las costas de Ghana. Exxon controlará el 80% de los recursos del pozo, mientras que Ghana se reservará un 15%. El Gobierno designará una compañía local para participar en el 5% restante. El proyecto, que aún espera la ratificación por parte del Parlamento de Ghana, podría suponer una inversión inicial de 600 millones de dólares. Éste ha sido el primer contrato firmado para el sector, una vez se dio por finalizada en 2017 la disputa sobre las aguas territoriales entre Ghana y Costa de Marfil.  


Desde luego el sector energético es el que atrajo las inversiones de mayor cuantía en los pasados años, dadas las necesidades del sector. Entre éstas destacarían:

  • Los planes de General Electric que en 2015 se comprometía a la creación de un proyecto de generación de 1.200MW con una inversión de 1.000 millones de dólares, aunque ni el suministro de gas ni la capacidad de evacuación del sistema eléctrico en el país, alcanzan las necesidades que tendría la planta.
  • ENI lidera el consorcio, en el que también participa la holandesa Vitol, para la explotación del pozo de gas Sankofa. Con garantía del Banco Mundial, se ha valorado la inversión en el proyecto en casi 8.000 millones de dólares. El gas procedente del pozo permitirá generar 1.000 MW de energía, lo que representa cerca del 40% de la capacidad instalada del país.
  • En mayo de 2019 ENI anunciaba el descubrimiento de gas en el pozo Akoma, dentro del bloque CTP-Block 4, que la empresa explora, cerca de su emplazamiento de Sankofa. Dicho descubrimiento amplía el interés de la empresa en el país, pues se harán más pruebas para averiguar si existe además petróleo en este nuevo emplazamiento, lo que sin duda revertirá en nuevas inversiones en aguas de Ghana. La empresa italiana está presente en el país desde 2009, y cuenta con una producción estimada diaria de 60.000 barriles de crudo. El Gobierno de Ghana (o "GoG") y la Corporación del Reto del Milenio ("MCC") firmaron en agosto de 2014 el Millennium Challenge Compact con el reto de reducir la pobreza mediante el desarrollo económico de Ghana. Las cantidades de cuatrocientos noventa y ocho millones doscientos mil dólares estadounidenses (USD 498.200.000) (" Financiamiento de la MCC) y treinta y siete millones trescientos sesenta y cinco mil dólares (USD 37.365.000) (Financiación del GOG) se dedicarán al sector eléctrico. El programa no comenzará hasta la apertura de la licitación para la privatización de la empresa pública de distribución eléctrica ECG. Más de 25 empresas han presentado expresiones de interés para esta operación. Es de esperar que el Gobierno, mirará con atención esta licitación en los próximos meses.  
  • La empresa LonRho esperaba comenzar a finales de 2016 los trabajos de construcción de un nuevo puerto en la región del oeste, próximo a la planta de gas de Atuabo. Aunque el proyecto aún no ha comenzado, la gestión del puerto estaría en manos de la empresa por un período de 10 años. El proyecto está valorado en 600 millones de dólares, y pretende dar servicio al sector del petróleo y gas, bajo gestión privada, lo que ha causado cierta polémica en el país, según las quejas que habría planteado la autoridad portuaria del país.
  • En 2017 se esperaba la puesta en marcha de la central térmica Kpone Independent Power Plant (‘KIPP’), que con una capacidad instalada de 340 MW utilizará turbinas de ciclo combinado de gas para producir energía. En el proyecto invierte la empresa Cenpower. A finales de 2018 aún se esperaba su puesta a punto para poder generar electricidad.
  • A principios de 2019 GIPC informaba la inversión holandesa en el grupo que lidera el consorcio de Tema LNG Terminal Company Ltd, con la inversión de 350 millones de dólares en su proyecto de Tema, para el servicio de provisión de gas natural licuado-GNL. En el proyecto participará la empresa China Harbour Engineering Company. El proyecto será transferido al Gobierno de Ghana, a los 12 años de comenzar su actividad. La importación de este gas por el puerto de Tema, se espera pueda procesar 2 millones de toneladas de GNL importado, para suministrar 30% del combustible preciso para generar energía en el país. Previsiblemente el gas sería suministrado por la empresa rusa Rosneft.

Por lo demás, el goteo de proyectos es continuo. El sector extractivo acapara la mayor parte de las grandes inversiones, empujado por el sector del petróleo y gas, así como el minero. Destacan también los proyectos inmobiliarios en Accra (residenciales y comerciales) y según se desprenden de las estadísticas algunas fábricas de procesado y del sector manufacturero.

En esta línea destaca la iniciativa del Gobierno, que acudió a las elecciones de 2016 con el proyecto denominado “One District One Factory”, que pretende establecer una fábrica por distrito en el país en este primer mandato (hasta 2020). El plan del Gobierno es incentivar, a través de diferentes políticas, e involucrando a distintas agencias estatales, la inversión privada para instalar industrias y proyectos de transformación en distintas regiones del país, impulsando con ello el mercado laboral y el desarrollo de la industria local.

Desde 2018 no existían datos publicados oficiales sobre el impacto e interés del sector privado extranjero en la iniciativa. GIPC anunciaba a finales de 2017 que el Gobierno habría aportado algo más de 100 millones de dólares al proyecto, mientras que poco a poco se iban conociendo posibles proyectos manufactureros que se acogerían a la iniciativa. El propio Gobierno destacaba la fábrica de baldosas cerámicas que comenzaba a producir a principios de 2018. Con una inversión de 77 millones de dólares, la fábrica, Twyford Ghana Ceramics LTD, es filial del grupo chino Sunda, espera crear más de 1.400 empleos en la región del oeste del país.

A prinicipios de 2019 el presidente Akuffo Addo informaba que 79 fábricas estaban ya en proceso de puesta en marcha bajo el programa, mientras que 35 proyectos estaban en estudio por el Ministerio de Industria y Comercio para ser incluidos en el programa.

Sin duda, alguno de los compromisos de inversión más destacados durante 2018, fueron los anuncios de las compañías del sector del automóvil, Volkswagen y Nissan[PIC1] [VCLM2] , que anunciaban sendos memorandos con el Gobierno del país, para establecer en Ghana, sendas plantas de ensamblaje de piezas. La compañía alemana anunciaba un memorando con el Gobierno para la construcción de una planta, que será subsidiaria de la filial del grupo en Sudáfrica, firma que se hizo durante la visita de  la canciller Merkel al país. La multinacional japonesa Nissan, anunciaba la firma de otro memorando con el Gobierno en el mes de noviembre. El grupo tiene la mayor cuota de ventas de automóviles en el país, con una cuota del 32%, según anunció la propia empresa.

El grupo chino Sinotruk, el mayor fabricante de camiones del país asiático, firmó otro memorando con el Gobierno de Ghana, para la construcción de una planta de ensamblaje de piezas en el país. La firma se realizó durante el viaje a China del presidente de Ghana, en el marco de la cumbre China – África, el pasado septiembre.

GIPC informaba a mediados de 2019 que el compromiso de inversión de Sinotruk en Ghana se iniciaría con el compromiso de 55 millones de dólares, para la construcción una planta donde se realizan labores de ensamblaje de camiones de carga pesada y mediana, además de triciclos.

Nada más comenzar 2019 el grupo francés Renault anunciaba sus planes de establecer en el país una planta de ensamblaje durante una reunión con el Presidente del país.

Sin duda, otro de los proyectos que habrá que seguir en los próximos años, es el del compromiso de China de aportar 2.000 millones de dólares para el desarrollo de infraestructuras en Ghana, en el que participa de forma destacada la empresa china Sinohydro. A través de dicho acuerdo Ghana ofrecerá bauxita extraída en el país, mientras el país asiático invertirá en infraestructuras de transporte (carreteras y ferrocarril principalmente). Las primeras aportaciones se realizaron en el segundo trimestre de 2019.

Dentro de las iniciativas e interés para la inversión en el sector manufacturero del país, habría que destacar el impulso que Ghana Free Zones Board asegura estar dando al sector en Ghana. Según el secretario ejecutivo del organismo, a finales de 2018, hacía público que las compañías que operan bajo el régimen de zonas francas impulsaron la exportación de bienes en más de 1.000 millones de dólares en los primeros nueve meses del año, frente a unas importaciones de 113,1 millones. En este sentido Ghana Free Zones Board anunciaba que en 2018 otorgó permisos de licencia para 16 nuevas operaciones en el país, con una inversión total estimada de 183 millones de dólares. Entre las empresas que se acogerían al sistema de zonas francas destacaron: Gold Coast Refinery, Juaben Oil Mills, Regency Salt Limited, Ramec Limited, Nurevas Food Ghana Limited and Karma Distillery Limited.

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Fuentes oficiales de información sobre inversiones extranjeras

 

La balanza de pagos (y, en consecuencia, el Banco de Ghana) es la fuente por excelencia de información sobre inversiones. Sin embargo, no siempre se encuentran todos los datos, de modo que a veces se acude al GIPC, que ofrece informes trimestrales sobre proyectos de inversión y la actividad del organismo.

En relación a la información genérica sobre inversiones en Ghana, lo mejor es acudir a la ley 865 2013, que regula al propio GIPC y el régimen de inversiones en Ghana.

La información sobre la inversión de cartera está mucho más fragmentada. De vez en cuando el Banco de Ghana, el Ministerio de Finanzas o la Bolsa de Accra publican algunos datos, y desde luego el monto total anual aparece en la balanza de pagos.

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Inversión en el exterior. Desglose por países y sectores

Los flujos de inversión de Ghana en el extranjero no son significativos y no hay datos actualizados disponibles, sin perjuicio de que se tenga conocimiento de operaciones puntuales.

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Cuadro de Flujo de inversiones en el exterior por países y sectores

INVERSIONES EN EL EXTERIOR POR PAÍSES Y SECTORES
(Datos en millones USD) 2015 2016 2017 2018
Total mundial n.d. n.d. n.d. n.d.
Fuente: Banco de Ghana
Última actualización: junio 2019

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Ferias sobre inversiones

En los últimos años han proliferado numerosas ferias sectoriales y eventos de todo tipo, muchos de ellos están volcados en el sector de los hidrocarburos y la energía, y realmente se mezcla la parte de comercio con la de inversión. En varios suele participar el GIPC, que además complementa estas actividades con misiones al extranjero para captar inversores.

La Oficina Económica y Comercial publica en su web las ferias que se convocan en Accra.

Las ferias más destacadas según algunos sectores interesantes para la inversión son:  

  • Ghana Summit (Oil, Gas, Power) dedicada sobre todo al sector de los hidrocarburos, se solía celebrar en la primera mitad del año. La edición de 2019 se espera poder celebrar en la segunda mitad del año.
  • Además en el sector de la energía un evento que cada año cobra más importancia es WACEE, dedicada al sector de las energías renovables en África occidental, también se dan cita empresas del sector del agua, gestión de residuos o medioambiente. Se organiza con el apoyo de la embajada de Alemania. En 2018 no se celebró ninguna edición. Al momento de editarse este informe se desconocía la fecha para el evento de 2019. La principal feria del sector de la construcción en Ghana es la West Africa Building & Construction Exhibition. Se organiza anualmente, y en 2019 se celebrará a mitad del mes de junio en el Accra International Conference Centre, coincidiendo con otra feria del sector del agua.
  • POWERLEC que se espera se pueda celebrar en de septiembre de 2019, engloba empresas del sector eléctrico y energético.

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Balanza de pagos. Resumen de las principales cuentas y subbalanzas

La balanza de pagos tiene tres componentes: la cuenta corriente (subdividida en balanza comercial, balanza de servicios, balanza de rentas y balanza de transferencias corrientes), la cuenta de capital y la cuenta financiera. La suma de los saldos de las tres cuentas debe dar cero, salvo que haya errores y omisiones. Según sea el saldo de la suma de la cuenta corriente y de la cuenta de capital, el país tendrá capacidad (saldo positivo) o necesidad (saldo negativo) de financiación. Esa capacidad o necesidad de financiación la analizamos en la cuenta financiera. Interpretar la balanza de pagos sirve para entender las relaciones de un país con el exterior.

  

Saldo corriente

El gráfico anterior nos informa de tres aspectos de la economía ghanesa: en primer lugar, hay déficit corriente estructural (porque hay déficit prácticamente en todos los ejercicios económicos), el déficit es muy abultado, y los últimos años 2016-2019, oscila entre el 4% y 6% del PIB. Veamos cómo se comporta cada una de las cuatro balanzas de la cuenta corriente y entenderemos por qué es de esperar que continúe habiendo déficit corriente:
1) La balanza comercial es estructuralmente deficitaria debido a la escasa industria del país, que obliga a importar diversos productos, desde combustibles hasta alimentos. Por el lado de las exportaciones, como ya se ha comentado anteriormente, depende en buena medida de tres productos: oro, petróleo y cacao. Sin embargo, como se aprecia en la tabla de la balanza de pagos, tanto las cifras de 2017 como la proyección del FMI para 2018 sitúan la balanza comercial en cifras sensiblemente positivas al término del ejercicio. Esto significaría un valor mayor de las exportaciones en relación con las importaciones, siendo las exportaciones de petróleo el principal responsable de esta mejoría.
2) La balanza de servicios es también estructuralmente deficitaria. Además, crece en relevancia a consecuencia del aumento de los flujos comerciales y el transporte.
3) La balanza de rentas ghanesa tiende a ser deficitaria a causa de los pagos al exterior de los intereses de las deudas (públicas y privadas) y de la repatriación de los dividendos de las empresas extranjeras.
4) La balanza de transferencias corrientes enjuga parcialmente los déficits anteriores: es la única que tiene un saldo positivo gracias a las abundantes remesas de los emigrantes. Para hacerse una idea de la importancia de las remesas y de la emigración, piénsese que hasta 2011 únicamente el oro generaba más ingresos al país. Ahora las remesas van en cuarto lugar, tras el oro, el petróleo y el cacao.
Como en Ghana la cuenta de capital (que recoge, por ejemplo, condonaciones de deuda) importa, la necesidad de financiación es menor que el déficit corriente, pero es necesidad al fin y al cabo: el país ahorra menos de lo que invierte y, por tanto, debe pedir dinero al exterior.
 

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Cuadro de Balanza de pagos

BALANZA DE PAGOS
(Datos en millones de USD) 2015 2016 2017 2018
CUENTA CORRIENTE -2.808 -2.553 -2.002 -2.075
Balanza comercial (saldo) -3.929 -2.098 1.151 1.779
Balanza de servicios (saldo) 1.121 -1.265 -2.972 -2.510
Balanza de rentas (saldo) -1.132 -1.862 -2.651 -3.926
   Del trabajo n.d. n.d. n.d. n.d.
   De la inversión n.d. n.d. n.d. n.d.
Balanza de transferencias (saldo) 2.598 2.671 2.470 2.581
   AA. PP. 222 0 0 4
   Resto (remesas y otras privadas) 2.375 2.671 2.470 2.578
CUENTA DE CAPITAL 279 219 242 507
Transferencias de capital 279 219 242 507
Enajenación/adquisición de activos inmateriales no producidos n.d. n.d. n.d. n.d.
CUENTA FINANCIERA 2.763 3.407 2.497 2.908
Inversiones directas 2.971 3.334 3.239 2.908
Inversiones de cartera n.d. 1.184 2.536 929
Otras inversiones -519 -1.110 -3.278 -2.790
Derivados financieros n.d. n.d. n.d. n.d.
Variación de reservas 311 202 879 672
ERRORES Y OMISIONES -29 0 0 0
Fuente: Balanza de Pagos de Ghana. FMI para los datos projectados de 2018.                                                 Las sumas no coinciden exactamente por diferencias en el modo de desglosar la Balanza de Pagos entre lo que publica el banco y la plantilla que se usa en este informe. Se recomienda pinchar en el enlace para ver la Balanza completa desglosada (con alguna pequeña diferencia metodológica con respecto a lo que publica el Banco de España).
Última actualización: junio 2019

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Reservas internacionales

Las reservas internacionales son los activos que el banco central tiene denominados en una moneda diferente de la suya (en el caso de Ghana, por ejemplo, dólares). Dependiendo de cómo se definan, también incluirán otros activos, como el oro, los derechos especiales de giro y la posición del país en el FMI. Las reservas sirven fundamentalmente para que el banco central pueda defender un tipo de cambio. En Ghana hay flotación sucia (el Banco de Ghana interviene para defender el cedi cuando lo estima necesario), así que el Banco debe contar con reservas si quiere intervenir.
Habitualmente se considera que un país tiene pocas reservas cuando éstas no cubren tres meses de importaciones de bienes y servicios (algo bastante arbitrario). Es más, el FMI considera que Ghana debería tener cuatro meses de cobertura y cuatro meses es el objetivo marcado por el Gobierno en sus presupuestos. Tras las turbulencias nacionales e internacionales de 2008, aumentar el colchón de reservas se convirtió en una necesidad, ya que cuando el nuevo Gobierno tomó el poder en 2009, estas apenas cubrían un par de meses de importaciones. Desde la crisis cambiaria de principios de 2012 la situación de las reservas ha sido delicada y a finales de 2014, era alarmante, motivo por el cual el Gobierno se vio obligado a solicitar ayuda al FMI. Actualmente las reservas serían capaces de cubrir más de 3 meses de importaciones lo que es una mejora en relación con pasados ejercicios. El volumen de las reservas internacionales a su vez no ha dejado de crecer gracias a las exportaciones de petróleo principalmente.
 


elaboracion propia

Última actualización: junio 2019 pero con datos del 2018

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Moneda y sistema cambiario. Evolución del TC

En julio de 2007 se redenominó la moneda de cedi a Ghana cedi (aunque es habitual seguir llamándola “cedi” se pronuncia “sidi”). Con la redenominación también cambió el código ISO, pasando de GHC a GHS. "Cedi" es como se llama en lengua akan a un tipo de concha que era la tradicionalmente usada como medio de pago.
El régimen cambiario de Ghana es el tipo de cambio flexible con flotación sucia (es decir, los mercados fijan la cotización pero el Banco de Ghana interviene cuando lo considera oportuno). En 2012, por ejemplo, intervino para evitar que la depreciación generara una espiral inflacionista.
En diciembre de 2006 entró en vigor una nueva Ley de Cambio de Divisas, que supuso una flexibilización de los rigurosos controles de cambio. En concreto, la Ley permite a los residentes en Ghana tener cuentas en divisas. Sigue siendo obligatorio repatriar y convertir determinados ingresos por exportaciones. No son infrecuentes los casos
 en los que es difícil encontrar moneda fuerte, especialmente a final de año; la moneda también suele depreciarse en junio. A la vista de la fortísima depreciación del cedi en 2014, el Banco de Ghana reintrodujo controles de capitales, pero a causa de la impopularidad y la presión los tuvo que relajar pocos meses después. Hay tipos de cambio múltiples, aunque son más bien una cuestión técnica que un problema serio en la calle (el Banco de Ghana obliga a usar como referencia para las transacciones en las que interviene el Gobierno y los ingresos del oro y el cacao el tipo intercambiario ponderado del día anterior, pero este no tiene por qué ser igual tipo intercambiario del momento de la transacción).

En los primeros seis meses de 2014 el Ghana cedi se depreció un 40% frente al dólar, causando un terremoto económico, político y social en Ghana. Realmente la moneda tenía que depreciarse para ayudar a corregir el desequilibrio externo (ese descomunal déficit corriente que sufre la economía ghanesa). Con todo, es importante destacar que cada cierto tiempo, el Ghana cedi experimenta correcciones porque las tensiones subyacentes (alta inflación, abultado déficit corriente) son estructurales y siempre apuntan hacia la depreciación.
La situación en 2015 no varió mucho. Ese año la moneda se depreció en casi un 20% a pesar de la mejora observada en el tercer trimestre del año debido principalmente a la mejora en las entradas de divisas, a un descenso de la demanda de divisas para el pago de las importaciones no petroleras y al reembolso de los préstamos. En 2016 la situación mejoró manteniéndose en unas fluctuaciones estables. Derivado de la convocatoria de elecciones en noviembre de 2016, el cedi experimentó una depreciación en los mercados en el final de ese año y el comienzo de 2017.
Durante el último año, el tipo de cambio del dólar respecto del Cedi ha oscilado entre 4,4 y 5.00  cedis por dólar. Sufriendo el cedi una gran depreciación respecto al dólar en los años anteriores. En el mes de enero de 2019  el cedi ha seguido depreciandose paulatinamente alcanzando un tipo de cambio de 4.9 cedis por dólar.

 


  moneda junio

Evolución de la cotización de Ghana Cedi. Fuente: www.xe.com

Una de las explicaciones de esta depreciación del cedi es la retirada de capitales por parte de los inversores extranjeros que no desean invertir más en los bonos nacionales, prefiriendo el mercado estadounidense que a raíz de las tensiones comerciales existentes con China, está viendo como se aprecia el dólar y da una mayor rentabilidad a los inversores. La repatriación de dividendos por parte de las grandes multinacionales y el aumento de las importaciones en comparación con las bajas exportaciones son otras de las razones de la progresiva depreciación del cedi.
Esta situación de inestabilidad es siempre recibida con preocupación por los inversores. Por otra parte, sus repercusiones en los precios harán más difícil la evolución bajista de la inflación en los últimos 2 años.

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Deuda externa (total y servicio de la deuda; principales ratios)

La deuda externa es un problema estructural en Ghana, fundamentalmente a causa de la deuda pública. Como se ha señalado antes, en los últimos años Ghana ha obtenido varias condonaciones de deuda externa, pero no ha sabido o querido controlar el déficit público, de modo que el problema sigue ahí.

Como ya se expuso en el apartado de política fiscal, la deuda pública se ha incrementado notablemente en los últimos años, teniendo especial relevancia el aumento de deuda pública externa en más de un 70% en tan solo 3 años. El total de la deuda pública de Ghana ascendió al 73% del valor del PIB en el año 2016, pasando a representar los pagos de la misma más de mil millones de dólares anuales. En 2017 la deuda se situó en el 72%.

 

El FMI en su cuarta revisión del programa, analizó detenidamente la sostenibilidad de la deuda ghanesa.  De acuerdo con el FMI, los umbrales de deuda externa para Ghana son los siguientes:

 

El Valor actual del ratio deuda respecto del PIB es 40%

El valor actual del ratio deuda respecto a exportaciones es 150%

El valor actual del ratio de deuda respecto de ingresos es 250%

El ratio del servicio de la deuda respeto a las exportaciones es 20%

El ratio del servicio de la deuda respecto a los ingresos es 20%

 

La impenitente necesidad de financiación fiscal, exige acudir continuamente a los no residentes para sostener la deuda nacional.  Según el FMI, para restablecer y mantener la sostenibilidad de la deuda resulta imprescindible una consolidación fiscal creíble y sostenida para asegurar la confianza del inversor, apoyado en una una gestión apropiada de deuda y caja así como amplias reformas estructurales que aseguren un crecimiento mayor e inclusivo. Para mejorar el ratio servicio de la deuda respecto ingresos, es básico continuar buscando una mayor movilización de recursos junto con un mix de financiación adecuado.

Hasta la fecha el Gobierno ha efectuado la consolidación fiscal que le solicitaba el FMI, Y con gran éxito, desde un 12% al estimado por el FMI para 2018 de 6,4% (si bien el Gobierno de Ghana lo cifra en un 4,2%, teniendo en cuenta la nueva base estadística)

 El Banco de Ghana afirma que la deuda ha crecido a noviembre 2018 un 24,1%, alcanzando el 57,9% del PIB, frente al 54,3% en 2017, y eso teniendo en cuenta la nueva base estadística. Con la antigua referencia la deuda a noviembre de 2018 sería de un 72,4%. El FMI en su último debriefing en Accra en abril 2019 hizo hincapié que no solo se tendrá en cuenta los ratios, en clara referencia al mayor denominador tras el cambio de estadísticas, sino también al valor nominal, de forma que aunque para 2019 se prevé una deuda del 62%, Ghana se sitúa aún como un país altamente endeudado.

RATIOS DE DEUDA 2015 2016 2017 2018
DEUDA EXTERNA        
Deuda pública externa (MUSD) 16.122 17.667 17.276 18.222
Deuda pública externa (% PIB) 43,7 41,3 38,0 35,3
DEUDA INTERNA        
Deuda pública interna (MUSD) 10.514,0 13.732,0 14.775,8 15.898,7
Deuda pública interna (% PIB) 28,5 32,1 32,5 30,8
DEUDA PÚBLICA TOTAL        
Deuda pública total (MUSD) 26.636,0 31.399,0 32.052,1 34.120,2
Deuda pública total (% PIB) 72,2 73,4 70,5 70.3
SERVICIO DE LA DEUDA        
Servicio de la deuda (MUSD)* 1055,00 1625,00 2.471,0 4322,00
Servicio de la deuda (% exportaciones y remesas) 17,20 19,70 21,00 18,50
Fuente: FMI, Banco de Ghana, EIU.
Última actualización junio de 2019.
* Previsiones FMI
       

 

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Calificación de riesgo (por OCDE y otras calificadoras)

En cuanto a la cobertura de operaciones, Ghana está en el grupo 6 según la clasificación de riesgo país de la OCDE (0-7); su clasificación empeoró a finales de 2015 y se mantuvo así por lo menos hasta la próxima revisión a finales de 2017. La política de CESCE fue modificada en julio de 2011 y ahora es posible cubrir las operaciones que tienen deudor público, aunque de acuerdo con lo establecido en la Ley 11/2010 de Reforma del Sistema Financiero de Apoyo a la Internacionalización de la Empresa Española , las operaciones con deudor público que se autorizó previamente por la Comisión Delegada del Gobierno para Asuntos Económicos. La política de CESCE es la siguiente: cobertura abierta sin restricciones a corto plazo; sujeta a un límite global a medio y largo plazo.

En cuanto a las emisiones de bonos, las principales agencias de calificación (Fitch, Moody's, Standard and Poor's) coinciden en que los bonos ghaneses no llegan al grado de inversión (son, en la jerga, bonos basura), lo cual no ha impedido que hasta ahora tengan un éxito enorme entre los inversores. Las calificaciones para emisiones en dólares suelen rondar la B y con perspectiva negativa. Se han producido en los últimos años varias rebajas.

A principios de 2018 el país colocaba 2.500 millones de dólares en un Eurobono en el mercado, lo que mantiene la línea de las ventas realizadas en operaciones pasadas, dejando claro el interés de los inversores por la deuda del país africano.

Se ha detectado además un interés creciente por parte de agencias de crédito a la exportación para financiar operaciones en Ghana, como es el caso de la italiana SACE, la británica UKEF y BPI (antigua COFACE francesa).
 

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Intercambios comerciales con la Unión Europea

La UE es el primer socio comercial de Ghana, posición que se afianza con el petróleo. A la UE va cerca del 50% del valor de las exportaciones de mercancías de Ghana y de la UE proviene cerca del 25% de sus importaciones de mercancías. A pesar de las preferencias comerciales, y como síntoma de la debilidad de la industria manufacturera local, la casi la totalidad de las exportaciones ghanesas de mercancías a la UE son productos primarios o de poco valor añadido, siendo el cacao (entre habas y productos derivados, como pasta, polvo o manteca) el principal producto.

Para la UE Ghana es un socio comercial menor, puesto que las cuotas no superan el 0,2% y, por puestos, suele rondar el 60º tanto en exportaciones como en importaciones.

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