Sector Exterior

Evolución reciente del comercio exterior de bienes y servicios

El aumento de la extracción de oro y de petróleo en los últimos años ha llevado a que Ghana haya corregido desde 2018 su tradicional déficit comercial, pasando a tener un superávit en la cuenta de bienes.

 

comercio ghanes mercancias
Fuente: Bank of Ghana. Última actualización junio 2021

El déficit corriente, que comprende más conceptos que el déficit comercial (pues a las mercancías se le suman la cuenta de servicios, la cuenta de rentas primarias y la de rentas secundarias), se situó en 2020 en torno al 3% del PIB, una cifra moderada. 

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Apertura comercial (X+M/PIB; M/PIB)

A efectos analíticos, se puede clasificar Ghana como un país pequeño abierto al comercio internacional. Únicamente en los casos del oro y, fundamentalmente, el cacao puede catalogarse como grande (es decir, con capacidad de influencia en los precios internacionales). Lo anterior es aún más cierto si cabe desde que, a mediados de 2019, Ghana y Costa de Marfil anunciaron la creación de un “cartel” en el sector del cacao a escala internacional (estilo OPEP, pero con una mayor cuota de mercado conjunta).

El grado de apertura comercial (cuánto representa el comercio en la renta nacional; es decir, exportaciones más importaciones divididas por el PIB nominal) suele situarse en torno al 45-50% del PIB.

En general no hay significativas barreras no arancelarias formales (contingentes, normas técnicas, etc.) y aunque las barreras arancelarias sí pueden ser onerosas (el tipo arancelario máximo es el 35%), el país manufactura tan poco que importa de todo.

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Principales socios comerciales (exportación e importación)

Los principales destinos de las exportaciones ghanesas son China, India y Suiza (cada uno con el 16% del total).

Desde el punto de vista de la importación por parte de Ghana, China es claramente el principal suministrador, con más de una cuarta parte de las importaciones totales (por delante de Nigeria, el gigante regional).

El comercio intrarregional declarado en la CEDEAO no muestra una tendencia clara al alza y es menor que el comercio ghanés con otras zonas del mundo. No obstante, las cifras de comercio intrarregional no reflejan la realidad, puesto que el contrabando, especialmente hacia Nigeria, es muy considerable. De hecho, las cifras generales de comercio de mercancías son poco fiables tanto por el contrabando como por los engaños en las facturas.

Tomada en su conjunto, la Unión Europea es el principal socio comercial de Ghana. En principio, se espera que el Acuerdo de Asociación Económica interino (iEPA) que hay actualmente en vigor entre la UE y Ghana fomente los flujos de comercio bilaterales. Ghana ya disfruta de plena libertad para exportar productos a la Unión Europea sin tener que soportar ningún gravamen, mientras que a partir de 2021 se acordó que empezarían a suprimirse algunos de los aranceles de los productos europeos (puede consultarse aquí el calendario de liberalización por partida arancelaria).

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Cuadro de Exportaciones por países (principales países clientes)

PRINCIPALES PAÍSES CLIENTES        
(Millones de euros) 2016 2017 2018 2019 % total
China 1.183 1.640 2.054 2.272 16%
India 1.309 2.446 3.014 2.228 16%
Suiza 2.168 1.615 1.449 2.213 16%
Emiratos Árabes Unidos 1.841 694 670 1.166 8%
Estados Unidos 303 691 519 881 6%
Países Bajos 798

829

970 756 5%
Sudáfrica 12 55 561 570 4%
Francia 290 319 451 431 3%
Reino Unido 232 211 456 315 2%
Otros  3.018 2.803 2.963 2.677 19%
TOTAL 11.378 11.468 13.252 13.814 100%
Fuente:UN Statistics, últimos datos disponibles año 2019
Última actualización: febrero 2021

 

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Cuadro de Importaciones por países (principales países proveedores)

PRINCIPALES PAÍSES PROVEEDORES        
(Millones de euros) 2016 2017 2018 2019 % total
China 4.216 4.271 4.083 4383 27%
Nigeria 379 213 257 3.576 22%
Estados Unidos 773 785 676 780 5%
Emiratos Árabes Unidos 305 618 673 655 4%
India 643 564 618 538 3%
Países Bajos 440 667 687 499 3%
Reino Unido 677 435 400 432 3%
Sudáfrica 307 316 336 336 2%
Turquía 270 199 232 334 2%
Otros 5.243 4.664 4.664 4.290 27%
TOTAL 13.475 13.695 12.802 16.136 100%
Fuente: UN Statistics. Últimos datos disponibles año 2019
Última actualización: febrero 2021

 

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Principales productos exportados e importados

Sectorialmente, las exportaciones de mercancías de Ghana dependen enormemente de un reducido grupo de productos (oro, petróleo y cacao). El peso relativo de dichos productos en las exportaciones ghanesas varía de año en año dependiendo, fundamentalmente, de su precio en los mercados internacionales. La importancia de esos sectores puede verse en 2018: sobre el montante total de las exportaciones ghanesas, el oro supuso el 37%, el petróleo un 29% y el cacao un 16%, es decir, entre los tres productos representan más del 80% de las exportaciones totales.

Se intentan promover los sectores no tradicionales de exportación (todos aquellos que no sean oro, petróleo, cacao, madera y electricidad). Sin embargo, el patrón de exportación sigue siendo claramente primario, extractivo y concentrado. Pese al esfuerzo que está realizando el Gobierno, es muy difícil sacar adelante industrias manufactureras ligeras y, aunque se pongan en marcha, sus productos no tienen por qué destinarse a la exportación: la mayoría de la producción local es de baja calidad y por ello orientada a los mercados nacionales y a lo sumo a otros países de la región. En consecuencia, Ghana estará durante años muy expuesta a los vaivenes de los precios internacionales de tres productos: oro, petróleo y cacao.

Por el contrario, las importaciones son muy variadas: bienes de equipo (sobre todo, maquinaria, vehículos y material eléctrico), combustibles (pese a ser un país productor de petróleo, no existe capacidad de refino) y alimentos. Aunque cuantitativamente las importaciones alimentarias no sean tan importantes, sí lo son desde un punto de vista cualitativo, ya que Ghana importa mucha comida, especialmente la base de la dieta urbana (pollo y arroz).

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Cuadro de Exportaciones por sectores

PRINCIPALES PRODUCTOS EXPORTADOS
(Datos en millones de USD) 2017 2018 2019 (Q1) 2020 % total
       Cacao 1.903 1.406 607 1.490 10%
       Oro 5.786 4.281 1.435 6.818 47%
       Petróleo 3.115 3.373 1.054 2.974 20%
       Madera y derivados 214 173 47 134 1%
       Otros productos 2.815 2.492 853 3.225 22%
TOTAL 13.833 11.725 3.997 14.641 100%
Fuente: Balanza de pagos de Ghana (Banco de Ghana).
Ultima actualización: mayo 2021. Datos del primer trimestre de 2019

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Cuadro de Importaciones por sectores

PRINCIPALES PRODUCTOS IMPORTADOS
(Datos en millones de USD) 2017 2018 2019 (Q1) 2020 % total
No petrolíferos 10.655 10.553 2.617 10.627 85
Derivados del petróleo 1.992 2.580 586 1.882 15
TOTAL 12.647 13.133 3.203 12.510 100
Fuente: Balanza de pagos de Ghana (Banco de Ghana). 
Ultima actualización: mayo de 2021.

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Cuadro de Exportaciones por capítulos arancelarios

PRINCIPALES PRODUCTOS DE LA EXPORTACIÓN 
(Datos en miles de euros) 2016 2017 2018 2019 %
71-PIEDRA, METAL. PRECIO.; JOYER.5.258.6994.555.2744.634.2805.099 36,9
27-COMBUSTIBLES, ACEITES MINERAL.1.379.2652.376.9123.940.0244.011 29,0
18-CACAO Y SUS PREPARACIONES2.762.3362.336.4782.297.7262.13515,5
26-MINERALES, ESCORIAS Y CENIZAS243.875344.832466.195720 5,2
08-FRUTAS /FRUTOS, S/ CONSERVAR350.464510.628350.879528 3,8
44-MADERA Y SUS MANUFACTURAS266.893233.509203.515254 1,8
15-GRASAS, ACEITE ANIMAL O VEGETAL139129142162 1,2
16-CONSERVAS DE CARNE O PESCADO151130141131 1,0
76 - ALUMINIO Y SUS MANUFACTURAS 7278130113 0,8
OTROS 715712665599 4
TOTAL 11.37811.46813.25213.814 100
Fuente: UN Statistics. Último dato 2019
Ultima actualización: junio 2021

 

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Cuadro de Importaciones por capítulos arancelarios

 

PRINCIPALES PRODUCTOS DE LA IMPORTACIÓN 
(Datos en miles de euros) 2016 2017 2018 2019 %
83 - MANUFACT.DIVERSAS DE METALES 123 247 122 1.971 12,2
84 - MÁQUINAS Y APARATOS MECÁNICOS 1.456 1.486 1.453 1.449 9,0
89 - BARCOS Y APARATOS MECANICOS 141 342 310 1.419 8,8
87 - VEHÍCULOS AUTOMÓVILES; TRACTORES 1.089 1.062 1.045 1.076 6,7
85 - APARATOS Y MATERIAL ELÉCTRICOS 1.399 1.220 1.002 970 6,0
27-COMBUSTIBLES, ACEITES MINERAL. 962 1.026 754 731 4,5
39-MAT. PLÁSTICAS; SUS MANUFACTU. 669 672 675 652 4,0
73-MANUF. DE FUNDIC., HIER./ACERO 493 471 478 451 2,8
10-CEREALES 480 435 478 429 2,7
OTROS 6.302 6.373 6.055 6.576 41
TOTAL 13.475 13.695 12.802 16.136 100
Fuente: UN Statistics. Último datos 2019
Ultima actualización: junio 2021

 

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Cuadro de Cuotas comerciales y puesto en las clasificaciones

CUOTAS COMERCIALES Y PUESTO EN LAS CLASIFICACIONES

  CUOTA AÑO 2010 PUESTO EN LA CLASIFICACIÓN MUNDIAL 2010
IMPORTACIONES BIENES 0,07% 86º
EXPORTACIONES BIENES 0,05% 94º
IMPORTACIONES SERVICIOS 0,07% 90º

EXPORTACIONES SERVICIOS

0,04% 105º

Fuente: World Trade Organization

Última actualización: mayo de 2012.

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Ferias comerciales en el país

Ghana sufre un gran déficit comercial y depende de un reducido grupo de productos (oro, cacao y madera).

El saldo de la balanza de mercancías es negativo, si bien el déficit disminuyó notablemente en el 2009. Según los datos del Banco Central de Ghana, las importaciones ghanesas, fuertemente concentradas en petróleo, alimentos y bienes de equipo, alcanzaron los 8.000 M $USA en el 2009, lo que supuso una reducción del 21,6% frente al 2008 (Según las estimaciones del FMI, sin embargo, el valor de las importaciones ghanesas en 2009 habría sido de 9.299 M $USA). Fue especialmente significativa la reducción en un 37,5% de las compras de petróleo, derivada del menor precio del crudo en el mercado internacional y de una mayor capacidad de generación hidroeléctrica. Las exportaciones, en cambio, crecieron en el 2009 a un ritmo del 9,84%, hasta llegar a los 5.786 M $USA. Las ventas de oro al exterior supusieron un 44,8% del total de las exportaciones y las de cacao un 32,7%.

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Cuadro de Calendario de Principales Ferias del País

Las ferias más destacadas según algunos sectores interesantes para la inversión son:

  • Ghana Summit (Oil, Gas, Power) dedicada sobre todo al sector de los hidrocarburos, se solía celebrar en la primera mitad del año. La edición de 2019 se espera poder celebrar en la segunda mitad del año.
  • Además en el sector de la energía un evento que cada año cobra más importancia es WACEE, dedicada al sector de las energías renovables en África occidental, también se dan cita empresas del sector del agua, gestión de residuos o medioambiente. Se organiza con el apoyo de la embajada de Alemania. En 2018 no se celebró ninguna edición. Al momento de editarse este informe se desconocía la fecha para el evento de 2019. La principal feria del sector de la construcción en Ghana es la West Africa Building & Construction Exhibition. Se organiza anualmente, y en 2019 se celebrará a mitad del mes de junio en el Accra International Conference Centre, coincidiendo con otra feria del sector del agua.
  • POWERLEC que se espera se pueda celebrar en de septiembre de 2019, engloba empresas del sector eléctrico y energético.  

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Principales sectores de servicios (exportación e importación)

El turismo, que ha transformado la imagen de la costa ghanesa, ha sido una fuente de ingresos de importancia creciente en los últimos años. El fondo para el desarrollo del turismo fundado en 2012 recauda una media de 6 millones de cedis al año (el equivalente a 1M€) que son destinados a mejorar las infraestructuras y los servicios turísticos en Ghana.

Algunas fuentes (que no se citan porque ellas mismas mantienen el anonimato) desglosan el comercio de servicios de la siguiente manera: el principal servicio exportado (cerca del 55% del total) correspondería a viajes; el segundo serían las telecomunicaciones; y el tercero, el transporte. Por el contrario, Ghana demandaría principalmente servicios de transporte (también cerca del 55%); viajes sería el segundo epígrafe de importación y comunicaciones, el tercero. Los servicios financieros apenas representarían un 5% de sus exportaciones de servicios.

Si se mantiene la tendencia a convertirse en la sede de multinacionales para África occidental, la exportación de servicios prestados a empresas podría llegar a gozar de cierta relevancia.

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Turismo

El turismo se ha ido convirtiendo en una importante actividad socioeconómica y uno de los sectores más importantes de la economía ghanesa en los últimos años. Representa en torno al 3% del PIB ghanés, por debajo de otros países de la región que se han posicionado como destinos turísticos, como Gambia (9% del PIB), Senegal (5,3%) o Kenia (4,3%). 

Desde finales de los 90 hasta la actualidad pueden distinguirse dos etapas claramente diferenciadas en la evolución del sector turístico en Ghana. La primera, de fuerte crecimiento hasta el año 2012, cuando los ingresos por turismo llegaron a suponer más de 1.150 millones de dólares (4 veces más que en 1998). La segunda etapa, desde 2013 hasta la actualidad, se caracteriza por un estancamiento o incluso declive del sector, de modo que los ingresos en 2017 (último año con datos disponibles) representaron 919 millones de dólares. En los últimos años hay que destacar el impacto negativo que tuvo en el sector la crisis del ébola (aunque Ghana no registró ningún caso dentro de sus fronteras) y lo mismo se espera que suceda como consecuencia del COVID-19. Pese a que la autoridad ha declarado tener como objetivo la llegada de 1,5 millones de turistas al año, las cifras aún se encuentran lejos (unos 900.000 turistas en 2015, último año del que se tienen cifras oficiales). En 2019 se promovió la llegada de turistas con el llamado “año del retorno”, dirigido a atraer a turistas de la diáspora: según el presidente, se logró atraer a 200.000 turistas adicionales y se alcanzó la cifra de 1,1 millones de llegadas.

En cuanto al tipo de turismo que llega a Ghana, de acuerdo con la OMT, en 2014, el 67% de los turistas llegó por motivos vacacionales y el 33% por motivos laborales o regreso de expatriados.

El marco normativo del sector se modificó en 2011 cuando el Parlamento promulgó la Ley del Turismo (Tourism Law, 2011 Act 817), entre cuyas principales medidas están la creación de la Autoridad de Turismo de Ghana (Ghana Tourism Authority), el registro obligatorio de las empresas ante la Autoridad y la creación de un Fondo de Desarrollo del Turismo que se nutre de un impuesto aplicado a empresas y actividades relacionadas con el turismo (el tipo de gravamen, actualmente, es del 1%).

En 2013 se aprobó el Plan de Desarrollo del Turismo, que prevé la evolución del sector hasta el año 2027. En él se detallan las políticas y objetivos del sector. A mediados de 2018 el Gobierno presentó un documento de revisión y  actualización del Plan de Desarrollo y otro que especificaba el impacto ambiental del proyecto de plan de desarrollo de la industria del turismo.

Adicionalmente, el Gobierno lanzó en 2018, con el apoyo del Banco Mundial, un proyecto para el desarrollo del sector en Ghana, valorado en más de 40 millones de dólares, y del que se espera abarque diversos ámbitos de interés para el sector, desde la modernización de infraestructuras o el acceso a la información del país.

En 2018 el Gobierno presentaba el que será el proyecto más simbólico del sector, la remodelación de la parte costera de la capital, para poner en valor esta parte degradada de Accra. El proyecto incluye la construcción de un paseo marítimo en la zona de costa, la mejora de la Plaza de la Independencia, con la construcción de jardines, y la liberalización de suelo para proyectos urbanísticos de primera categoría, que podrían incluir hoteles, o centros residenciales exclusivos.

En cualquier caso, el potencial de desarrollo del sector en el turismo convencional es limitado; indudablemente el país es una agradable puerta al África occidental, pero debe competir con otros destinos internacionales o africanos de turismo de placer como Marruecos, Sudáfrica, Kenia o Tanzania, con independencia del presupuesto del turista. Asunto distinto es centrarse en el turismo de negocios: como consecuencia de sus virtudes (democracia, estabilidad, cierta facilidad para hacer negocios y previsiones de crecimiento económico), Ghana se está posicionando como un centro de interés regional para las convenciones y recibe a bastantes viajeros de negocios, hasta tal punto que varias cadenas internacionales están construyendo o tienen abiertos hoteles en la capital (actualmente operan en Accra Best Western, Holiday Inn, Mövenpick o Kempinski). En 2018 abrió Marriott. Se está construyendo un hotel de la cadena Radisson Blu, y en 2019 ha comenzado la construcción del nuevo hotel de la cadena Accor, un hotel que operará bajo la firma Pullman, y otro de la cadena Hilton. No obstante, los proyectos más recientes junto con las perspectivas el sector, se encuentran amenazados por la pandemia del COVID-19.

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Inversión extranjera. Desglose por países y sectores

No hay datos completos de la inversión de cartera y casi tampoco de la inversión directa extranjera (IDE).

El GIPC publica trimestral y anualmente los compromisos de inversiones directas extranjeras en Ghana. A la hora de valorar los datos, hay que distinguir entre el valor teórico estimado o anunciado y la recepción efectiva de IDE en el país, que solo se recoge en la balanza de pagos. Es decir, que las cifras anunciadas por el GIPC no tienen por qué coincidir con la realidad (que queda reflejada en la balanza de pagos), porque una inversión comprometida puede no realizarse, porque el país desde el que se realice la inversión no sea el de la nacionalidad del inversor (el GIPC sí recoge el criterio de nacionalidad) o porque el GIPC no distinga la nacionalidad de los distintos socios de un mismo proyecto. Teniendo en cuenta las precisiones anteriores, a partir de los datos del GIPC se pueden extraer las siguientes ideas básicas:

Como consecuencia de la buena coyuntura económica durante la últimas décadas y del aceptable marco regulatorio, Ghana es uno de los países que más inversión extranjera atrae de la región. A pesar de la crisis del COVID-19, los compromisos de inversión extranjera crecieron en el año 2020 respecto al año anterior, hasta los 129 proyectos, y alcanzando una cifra de un poco más de 2.211 millones de dólares. Las cifras actuales de inversión extranjera están en niveles de los ejercicios 2015-2016, aunque por debajo de los años 2017-18 (en torno a 3.500 millones de dólares)

El sector que más inversión extranjera atrajo en 2020 fue el manufacturero (1.191,73 millones de dólares, 54% del total), aunque el mayor número de proyectos recayó en el sector de servicios (51, en torno al 40% del total). La distribución sectorial de los proyectos de inversión extranjera comprometidos se muestra en el siguiente gráfico:

   

 

Exportacion GH

Fuente: GIPC. Datos de 2021.

 

Los sectores que atraen la inversión son mayormente los de vocación exportadora (minería, agricultura de exportación y ahora, petróleo), la construcción y algunos servicios y manufacturas, aunque no constan datos desagregados.

Aproximadamente el 96% de las inversiones comprometidas en 2020 son de capital 100% extranjero y el restante 4%, en asociación con ghaneses.

En línea con lo visto en el resto del mundo y en especial en África, se observa una creciente importancia de la inversión china. Líbano e India son otros socios relevantes, en buena medida como consecuencia de la numerosa y emprendedora colonia que hay en el país y que se extiende por toda África occidental. Por lo demás, en función de los años y de si las estadísticas se miran por el número de proyectos o por el monto de la inversión, aparecen también las Bermudas, el Reino Unido, Mauricio, Singapur, Corea, India, Francia, Holanda, EEUU, entre otros.

En 2020 China fue el principal inversor por número de proyectos, con un total de 28 y por valor de inversiones, alcanzando los 750 millones de dólares. En segunda posición se colocó Reino Unido con 15 proyectos, valorados en algo más de 243 millones de dólares. Estados Unidos e India, con 11 proyectos para cada páis, se posicionaron como tercer y cuarto país inversor por número de proyectos.

Cabe destacar que España se posicionó en 2020 como el noveno país inversor por valor, con cerca de 33 millones de dólares, por delante de Suiza y tras India.

La región metropolitana de Accra sigue atrayendo gran parte de la inversión extranjera. De los 129 proyectos registrados en 2020, 106 (82%) lo hicieron en Accra, seguido por la región del Oeste con 9 y la región Ashanti con 6 proyectos. 

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Cuadro de Flujo de inversiones extranjeras por países y sectores

INVERSION EXTRANJERA POR PAÍSES Y SECTORES
(Datos en millones de USD) 2017 2018 2019 2020
POR PAISES
China 232,93 90,93 n.d. 751,01
Reino Unido n.d. n.d. n.d. 243,17
Sudáfrica n.d. n.d. n.d. 242,00
Australia n.d. n.d. n.d. 239,17
Países Bajos 2.436,70 1900 n.d. 238,02
Resto del Mundo 982,73 518,42 n.d. 887,65
Total 3.614,07 3.539,96 1.108,93 2.123,83
POR SECTORES
Agricultura, silvicultura y pesca 6,91 8,91 n.d. 1,00
Manufacturas 2.648,75 728,24 n.d. 1.191,73
Construcción 31,94 137,48 n.d. 43,65
Comercio 44,67 137,35 n.d. 205,42
Exportación 4,55 2,23 n.d. 16,82
Oficinas de representación 412,72 153,55 n.d. 0,50
Mineria n.d. n.d. n.d. 424,32
Servicios 217,14 1.417,56 n.d. 240,40
Total 2.371,6 2.241,5 1.108,93 2.123,83
Fuente: Ghana Investment Promotion Centre (GIPC).
Última actualización: junio 2021

 

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Operaciones importantes de inversión extranjera

El sector energético es el que ha atraído las inversiones de mayor cuantía en los pasados años, dadas las necesidades del sector.

En junio de 2007, la empresa angloirlandesa Tullow identificó el primer yacimiento de petróleo en aguas ghanesas (el “Jubilee”); el petróleo comenzó a ser exportado en diciembre de 2010. Su explotación corresponde a un consorcio multinacional de empresas (estadounidenses, británicas y ghanesas), tanto públicas como privadas. Desde 2016 la empresa intensificó su actividad en el país, comenzando a explotar su segundo pozo en el país, conocido como TEN. Sin embargo, a finales de 2019 la empresa perdió gran parte de su valor al anunciar unos resultados decepcionantes respecto a lo previsto.

Otro actor importante en el sector petrolífero es la petrolera italiana ENI, que en 2017 comenzó a operar en el enclave del Cabo de Tres Puntas, conocido como OCTP. ENI lidera también el consorcio (70%), en el que participa la holandesa Vitol (30%), para la explotación del pozo de gas Sankofa. En julio de 2019 el consorcio anunciaba la adjudicación de una nueva licencia de exploración y explotación en un nuevo bloque, ubicado en la zona denominada Tano.

Otras empresas presentes en el sector petrolífero ghanés serían, entre otros, BP, Total, Kosmos, Exxonmobil, Aker Energy, AGM Petroleum y Heritage Oil.

Aparte del petróleo, la electricidad también ha recibido diversas inversiones de productores independientes (“IPP”), estimulados por los planes del Gobierno de aumentar la capacidad instalada. Esto se ha visto también impulsado por la firma en 2014 del Millennium Challenge Compact entre el Gobierno de Ghana y la Corporación del Reto del Milenio ("MCC") firmaron en agosto de 2014, que se comprometió a dedicar cerca de 500 millones de dólares al sector eléctrico. Sin embargo, el actual exceso de capacidad instalada y los graves desequilibrios del sector, junto con la congelación de los fondos por parte de la MCC han llevado a que las oportunidades de inversión se hayan visto reducidas sustancialmente.

También pueden destacarse las operaciones en el sector minero. Durante 2020 ha destacado la apertura de Obuasi, la mayor mina de oro del país, operada por la multinacional AngloGold Ashanti.

Destacan también los proyectos inmobiliarios en Accra (residenciales y comerciales) y según se desprenden de las estadísticas algunas fábricas de procesado y del sector manufacturero. En esta línea destaca la iniciativa del Gobierno, que acudió a las elecciones de 2016 con el proyecto denominado “One District One Factory”, que pretende establecer una fábrica por distrito en el país en este primer mandato (hasta 2020). El plan del Gobierno es incentivar, a través de diferentes políticas e involucrando a distintas agencias estatales, la inversión privada para instalar industrias y proyectos de transformación en distintas regiones del país, impulsando con ello el mercado laboral y el desarrollo de la industria local.

No existen datos oficiales actualizados sobre el impacto e interés del sector privado extranjero en la iniciativa. GIPC anunciaba a finales de 2017 que el Gobierno habría aportado algo más de 100 millones de dólares al proyecto, mientras que poco a poco se iban conociendo posibles proyectos manufactureros que se acogerían a la iniciativa. A finales de 2019 el Presidente anunciaba que hasta diciembre un total de 58 proyectos industriales habrían sido completados, estando en fases menos avanzadas otros 26 proyectos. A pesar de que no se ofrecen cuantías de inversión, destaca por su tamaño la nueva fábrica de productos de acero, de capital indio, B5 Plus, que creará cerca de 2.000 empleos. Por sectores, destacan los proyectos de transformación agroalimentaria, manufacturas de productos intermedios agrícolas o forestales, reciclaje y materiales de construcción.

Uno de los objetivos del Gobierno es potenciar el sector automovilístico en el país. De este modo, desde 2018 se han firmado diversos memorandos de entendimiento entre el Gobierno y empresas extranjeras del sector para establecer plantas de ensamblaje de piezas en el país. En este sentido, destacan los anuncios de Volkswagen, Nissan, Renault o Sinotruk (el mayor fabricante de camiones del país asiático).

Por último, dentro de las iniciativas de interés para la inversión en el sector manufacturero del país, habría que destacar el impulso que Ghana Free Zones Authority (empresa pública encargada de gestionar las zonas francas del país) asegura estar dando al sector en Ghana.

 

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Fuentes oficiales de información sobre inversiones extranjeras

La balanza de pagos (y, en consecuencia, el Banco de Ghana) es la fuente por excelencia de información sobre inversiones. Sin embargo, no siempre se encuentran todos los datos, de modo que a veces se acude al GIPC, que ofrece informes trimestrales sobre proyectos de inversión y la actividad del organismo.

En relación a la información genérica sobre inversiones en Ghana, lo mejor es acudir a la ley 865 2013, que regula al propio GIPC y el régimen de inversiones en Ghana.

La información sobre la inversión de cartera está mucho más fragmentada. De vez en cuando el Banco de Ghana, el Ministerio de Finanzas o la Bolsa de Accra publican algunos datos, y desde luego el monto total anual aparece en la balanza de pagos.

 

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Inversión en el exterior. Desglose por países y sectores

Los flujos de inversión de Ghana en el extranjero no son significativos y no hay datos actualizados disponibles, sin perjuicio de que se tenga conocimiento de operaciones puntuales.

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Cuadro de Flujo de inversiones en el exterior por países y sectores

INVERSIONES EN EL EXTERIOR POR PAÍSES Y SECTORES
(Datos en millones USD) 2015 2016 2017 2018
Total mundial n.d. n.d. n.d. n.d.
Fuente: Banco de Ghana
Última actualización: junio 2019

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Ferias sobre inversiones

En los últimos años han proliferado numerosas ferias sectoriales y eventos de todo tipo, muchos de ellos están volcados en el sector de los hidrocarburos y la energía, y realmente se mezcla la parte de comercio con la de inversión. En varios suele participar el GIPC, que además complementa estas actividades con misiones al extranjero para captar inversores. La Oficina Económica y Comercial publica en su web las ferias que se convocan en Accra.

Las restricciones impuestas a la celebración de eventos, derivadas de la situación de COVID 19, ha provocado la cancelación temporal de ferias en el país, aunque se espera poder celebrar algunos eventos en 2021. Las ferias más destacadas en los últimos años, según algunos sectores interesantes para la inversión han sido.

  • Ghana Summit (Oil, Gas, Power) dedicada sobre todo al sector de los hidrocarburos, se solía celebrar en la primera mitad del año. Tras cancelarse los eventos de 2020 y 2021, se espera poder celebrar el evento en marzo 2022.
  • En el sector de la energía, un evento que cada año cobra más importancia es WACEE, dedicada al sector de las energías renovables en África occidental. También se dan cita empresas del sector del agua, gestión de residuos o medioambiente. Se organiza con el apoyo de la embajada de Alemania. Al momento de editarse este informe, la organización ha programado el evento virtual para los días 29 y 30 de septiembre de 2021.
  • La principal feria del sector de la construcción en Ghana es la West Africa Building & Construction Exhibition. Se organiza anualmente. Por la situación de pandemia, el evento está programado para los días 8 al 10 de junio de 2022.
  • El evento West Africa AgroFood, enfocada al sector agrícola y de transformación agroalimentaria, se ha celebrado de forma anual desde hace varios años. Los organizadores esperan poder celebrar el evento de 2021 entre los días 10 y 12 de diciembre.

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Balanza de pagos. Resumen de las principales cuentas y subbalanzas

La balanza de pagos, que sirve para entender las relaciones económicas de un país con el exterior, tiene tres componentes: la cuenta corriente (subdividida en cuenta de bienes, cuenta de servicios, cuenta de rentas primarias y cuenta de rentas secundarias), la cuenta de capital y la cuenta financiera. La suma de los saldos de la cuenta corriente y la cuenta de capital debe ser igual al saldo de la cuenta financiera, salvo que haya errores y omisiones, y según sea el saldo, el país tendrá capacidad (saldo positivo) o necesidad (saldo negativo) de financiación. 

saldo corriente Ghana
  

Fuente: elaboración propia con datos del FMI. Última actualización: mayo 2021

En el gráfico anterior se observa que la economía ghanesa presenta un déficit corriente estructural (hay déficit prácticamente en todos los ejercicios económicos), que tradicionalmente ha sido muy abultado. No obstante, en los últimos años puede observarse una tendencia a la baja. Para entender en mayor medida el comportamiento del sector exterior de Ghana, vamos a ver cómo se comporta cada una de las cuatro balanzas de la cuenta corriente:

1) La cuenta de bienes ha sido tradicionalmente deficitaria debido a la escasa industria del país, que obliga a importar diversos productos, desde combustibles hasta alimentos. Por el lado de las exportaciones, como ya se ha comentado anteriormente, depende en buena medida de tres productos: oro, petróleo y cacao. Sin embargo, desde el año 2017 se han registrado ligeros superávit comerciales como consecuencia, principalmente, del aumento de las exportaciones de petróleo. Además, se espera que el superávit vaya ampliándose en los próximos años, aunque ello dependerá de cómo evolucionen los precios de las materias primas. 

2) La cuenta de servicios es también estructuralmente deficitaria. Además, crece en relevancia a consecuencia del aumento de los flujos comerciales y el transporte.

3) La cuenta de rentas primarias tiende a ser deficitaria a causa de los pagos al exterior de los intereses de las deudas (públicas y privadas) y de la repatriación de los dividendos de las empresas extranjeras.

4) La cuenta de rentas secundarias enjuga parcialmente los déficit anteriores: es la única que tiene un saldo positivo gracias a las abundantes remesas de los emigrantes. Para hacerse una idea de la importancia de las remesas y de la emigración, piénsese que hasta 2011 únicamente el oro generaba más ingresos al país. Ahora las remesas van en cuarto lugar, tras el oro, el petróleo y el cacao.

Como en Ghana la cuenta de capital (que recoge, por ejemplo, condonaciones de deuda) es positiva y de una magnitud relevante, la necesidad de financiación es menor que el déficit corriente, pero es necesidad al fin y al cabo: el país ahorra menos de lo que invierte y, por tanto, debe pedir dinero al exterior.

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Cuadro de Balanza de pagos

BALANZA DE PAGOS
(Datos en millones de USD) 2017 2018 2019 2020
CUENTA CORRIENTE -2.003 -2.044 -2.122 -2.135
Balanza comercial (saldo) 1.151 1.809 2.165 2.043
Balanza de servicios (saldo) -2.972 -2.514 -3.035 -4.511
Balanza de rentas (saldo) -2.625 -3.922 -3.842 -3.400
   Del trabajo n.d. n.d. n.d. n.d.
   De la inversión n.d. n.d. n.d. n.d.
Balanza de transferencias (saldo) 2.470 2.583 2.590 3.733
   AA. PP. 0 19 12 168
   Resto (remesas y otras privadas) 2.470 2.564 2.578 3.565
CUENTA DE CAPITAL 242 258 219 250
Transferencias de capital n.d. n.d. n.d. n.d.
Enajenación/adquisición de activos inmateriales no producidos n.d. n.d. n.d. n.d.
CUENTA FINANCIERA 2.497 1.243 1.910 2.637
Inversiones directas 3.239 2.908 2.811 1.333
Inversiones de cartera 2.536 929 2.621 n.d.
Otras inversiones -3.278 -2.594 -3.523 1.304
Derivados financieros n.d. n.d. n.d. n.d.
Variación de reservas -1.126 671 -6 -368
ERRORES Y OMISIONES 141 -128 0 -385

Fuente: FMI, Balanza de Pagos de Ghana. Última actualización: mayo 2021

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Reservas internacionales

Las reservas internacionales son los activos que el banco central tiene denominados en una moneda diferente de la suya (en el caso de Ghana, por ejemplo, dólares). Las reservas sirven fundamentalmente para que el banco central pueda defender un tipo de cambio. En Ghana hay flotación sucia (el Banco de Ghana interviene para defender el cedi cuando lo estima necesario), así que el Banco debe contar con reservas si quiere intervenir.

Habitualmente se considera que un país tiene pocas reservas cuando éstas no cubren tres meses de importaciones de bienes y servicios (algo bastante arbitrario). Desde la crisis cambiaria de principios de 2012 la situación de las reservas ha sido delicada y a finales de 2014, era alarmante, motivo por el cual el Gobierno se vio obligado a solicitar ayuda al FMI. Aunque las reservas se recuperaron gracias a la asistencia del FMI, en los últimos años han ido cayendo hasta llegar a 2,4 meses de importaciones en 2019. La caída no ha sido mayor gracias a las emisiones de eurobonos realizadas y a las exportaciones de petróleo, pero el país sigue expuesto ante posibles perturbaciones negativas. De hecho, ante la crisis generada por el COVID-19, que ha reducido las entradas netas de divisas en el país, tanto FMI como el Banco Mundial han proporcionado asistencia financiera al Estado ghanés para solucionar sus problemas de liquidez. En los últimos meses, la situación ha ido mejorando: a mediados de 2021 las reservas se encontraban por encima de 5 meses de importaciones.
 

reservas y cobertura ghana

Fuente: elaboración propia a partir de datos del FMI. Última actualización febrero 2020

 

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Moneda y sistema cambiario. Evolución del TC

En julio de 2007 se redenominó la moneda de "cedi" a "Ghana cedi" (el código ISO cambió de GHC a GHS). 

El régimen cambiario de Ghana es el tipo de cambio flexible con flotación sucia (es decir, los mercados fijan la cotización pero el Banco de Ghana interviene cuando lo considera oportuno).

En diciembre de 2006 entró en vigor una nueva Ley de Cambio de Divisas, que supuso una flexibilización de los rigurosos controles de cambio. En concreto, la Ley permite a los residentes en Ghana tener cuentas en divisas. Sigue siendo obligatorio repatriar y convertir determinados ingresos por exportaciones.  

Es importante destacar que cada cierto tiempo, el Ghana cedi experimenta correcciones porque las tensiones subyacentes (alta inflación, abultado déficit corriente) son estructurales y siempre apuntan hacia la depreciación respecto a las principales divisas.

Durante el año 2020, el tipo de cambio del euro respecto del cedi ha oscilado entre 5,7 y 7,2 cedis por euro, sufriendo el cedi una gran depreciación a finales de año que, no obstante, parece haberse revertido a principios de 2021. No obstante, la cotización del cedi respecto al dólar americano se ha mantenido relativamente estable. De lo contrario, las dificultades presupuestarias del país habrían sido todavía mayores, al estar denominada buena parte de la deuda externa en dólares.
 

moneda GH 

  Evolución de la cotización de Ghana Cedi. Fuente: www.xe.com. Última actualización junio 2021

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Deuda externa (total y servicio de la deuda; principales ratios)

La deuda externa es un problema estructural en Ghana, fundamentalmente a causa de la deuda pública. Pese a que en los últimos años Ghana ha obtenido varias condonaciones de deuda externa, no ha sido capaz de controlar el déficit público.

La deuda pública se ha incrementado notablemente en los últimos años, alcanzando el 78% del PIB a finales de 2020. Otros indicadores empleados por el FMI para valorar la sostenibilidad de la deuda ghanesa serían (para el año 2019):

  • Valor presente deuda pública externa / PIB: 43,5% 
  • VP deuda pública externa / exportaciones: 128,6%
  • Servicio de la deuda pública / exportaciones: 12,9%
  • Servicio de la deuda pública / ingresos: 39,1% 

La continua necesidad de financiación del sector público, exige acudir a los no residentes. En los últimos tiempos, el Gobierno ha estado recurriendo en mayor medida a los mercados para financiarse, como ha quedado claro con la emisiones de Eurobonos llevadas a cabo estos últimos años. Esto ha tenido como consecuencia un aumento del coste de financiación y un menor vencimiento de la deuda externa, en comparación con la financiación concesional. También hay que tener en cuenta al analizar la sostenibilidad de la deuda, diversas operaciones extrapresupuestarias (por ejemplo, el acuerdo con Sinohydro o los bonos emitidos por E.S.L.A. PLC) que en última instancia suponen también un aumento de los pasivos del país. Esto ha generado una disparidad entre los niveles de déficit y deuda declarados por el Gobierno ghanés y por el FMI, siendo los últimos superiores por varios puntos de PIB.

También cabe señalar que en 2020 el Gobierno de Ghana no quiso acogerse a la Iniciativa de Suspensión del Servicio de la Deuda (DSSI) impulsada por el G20 como respuesta a la pandemia, probablemente, por miedo a mandar una señal negativa a los mercados de capitales y elevar el coste de emisión de los Eurobonos.

RATIOS DE DEUDA 2017 2018 2019 2020
DEUDA EXTERNA        
Deuda pública externa (MUSD) 17.749 18.946 21.911 27.552
Deuda pública externa (% PIB) 29,6 28,9 32,1 40,3
DEUDA INTERNA        
Deuda pública interna (MUSD) 16.342 19.732 21.160 25.816
Deuda pública interna (% PIB)  27,7 30,1 31,0 37,7
DEUDA PÚBLICA TOTAL        
Deuda pública total (MUSD) 33.821 38.678 43.071 53,368
Deuda pública total (% PIB)  57,3 59,0 64,4 78,0
SERVICIO DE LA DEUDA        
Servicio de la deuda (MUSD) 1.981 2.734 1.976 3.786
Servicio de la deuda (% exportaciones) 14,3 18,3 12,9 26,1
Fuente: FMI, Banco de Ghana, EIU.
Última actualización mayo de 2021. 

 

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Calificación de riesgo (por OCDE y otras calificadoras)

En cuanto a la cobertura de operaciones, Ghana está en el grupo 6 según la  clasificación de riesgo país de la OCDE (0-7); su clasificación empeoró a finales de 2015 y se ha mantenido así desde entonces. Actualmente, la política de CESCE es la siguiente: a corto plazo, cobertura abierta sin restricciones; a medio y largo plazo, cobertura abierta para las operaciones con el sector privado (sujeta a un estudio caso por caso) y cobertura sujeta a un límite global para las operaciones que tengan deudor público, aunque de acuerdo con lo establecido en la Ley 11/2010 de Reforma del Sistema Financiero de Apoyo a la Internacionalización de la Empresa Española, estas últimas operaciones deberán ser autorizadas previamente por la Comisión Delegada del Gobierno para Asuntos Económicos. 

En cuanto a las emisiones de bonos, las principales agencias de calificación (Fitch, Moody's, Standard and Poor's) coinciden en que los bonos ghaneses no llegan al grado de inversión (son, en la jerga, "bonos basura"), lo cual no ha impedido que hasta ahora tengan un éxito enorme entre los inversores. Prueba de ello ha sido la gran demanda que han tenido las emisiones de Eurobonos llevadas a cabo por el Estado en desde 2018. Las calificaciones para emisiones en dólares suelen rondar la B.

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Intercambios comerciales con la Unión Europea

La UE es el primer socio comercial de Ghana, posición que se afianza con el petróleo. A la UE va cerca del 50% del valor de las exportaciones de mercancías de Ghana y de la UE proviene cerca del 25% de sus importaciones de mercancías. A pesar de las preferencias comerciales, y como síntoma de la debilidad de la industria manufacturera local, la casi la totalidad de las exportaciones ghanesas de mercancías a la UE son productos primarios o de poco valor añadido, siendo el cacao (entre habas y productos derivados, como pasta, polvo o manteca) el principal producto.

Para la UE, Ghana es un socio comercial menor, puesto que las cuotas no superan el 0,2% y, por puestos, suele rondar el 60º tanto en exportaciones como en importaciones.

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