• Evolución reciente del comercio exterior de bienes y servicios
• Apertura comercial (X+M/PIB; M/PIB)
• Principales socios comerciales (exportación e importación)
• Cuadro de Exportaciones por países (principales países clientes)
• Cuadro de Importaciones por países (principales países proveedores)
• Principales productos exportados e importados
• Cuadro de Exportaciones por sectores
• Cuadro de Importaciones por sectores
• Cuadro de Exportaciones por capítulos arancelarios
• Cuadro de Importaciones por capítulos arancelarios
• Cuadro de Cuotas comerciales y puesto en las clasificaciones
• Ferias comerciales en el país
• Cuadro de Calendario de Principales Ferias del País
• Principales sectores de servicios (exportación e importación)
• Turismo
• Inversión extranjera. Desglose por países y sectores
• Cuadro de Flujo de inversiones extranjeras por países y sectores
• Operaciones importantes de inversión extranjera
• Fuentes oficiales de información sobre inversiones extranjeras
• Inversión en el exterior. Desglose por países y sectores
• Cuadro de Flujo de inversiones en el exterior por países y sectores
• Ferias sobre inversiones
• Balanza de pagos. Resumen de las principales cuentas y subbalanzas
• Cuadro de Balanza de pagos
• Reservas internacionales
• Moneda y sistema cambiario. Evolución del TC
• Deuda externa (total y servicio de la deuda; principales ratios)
• Calificación de riesgo (por OCDE y otras calificadoras)
• Intercambios comerciales con la Unión Europea

El gran mercado interno de la India hace que dependa menos del comercio que la mayoría de países asiáticos. Según el FMI, el déficit de cuenta corriente actual esta aumentando debido a las importaciones de petróleo y otros productos. Hasta el momento la IED recibida ha sido suficiente para financiar dicho déficit. Sin embargo, la IED se esta reduciendo. La dependencia de las empresas indias al tipo de cambio es limitada y las reservas internacionales se mantienen a un nivel adecuado.

Según The Economist, el déficit comercial de la India seguirá siendo amplio en 2018-22, con el aumento de los precios del petróleo crudo (la mayor importación en términos de valor) que sirve para incrementar las importaciones. Las exportaciones crecerán, pero la tasa de la expansión seguirá siendo menor en comparación con las importaciones. El aumento del proteccionismo con Estados Unidos exacerbará las tensiones comerciales con ese país, que es el mercado de exportación más grande de la India, y reducirá el ritmo de crecimiento de las exportaciones de bienes y servicios. Por otra parte, ell aumento de la competencia de otros países dañará el sector de la tecnología de la información y el sector exportador de outsourcing de servicios en el período de pronóstico. Aunque el saldo de los servicios se mantendrá positivo en 2018-22, la tasa de expansión de las exportaciones de servicios será relativamente moderada.. En general, el gran desequilibrio en comercio de mercancías mantendrá la cuenta corriente en déficit, equivalente a un promedio de 2.4% del PIB en 2018-22.

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Principales fuentes consultadas: Principales fuentes consultadas: Base de datos del Banco Mundial, Euromonitor, FMI, The Economist.

El grado de apertura de la economía es bajo. Las barreras comerciales se han reducido pero los aranceles de importación son altos. Medido como el cociente entre el valor de la suma de importaciones y exportaciones de bienes y servicios y el Producto Interior Bruto a precios de mercados. Además, el grado de apertura está disminuyendo desde 2012 hasta el 40,64%.  

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Los países con los que India tiene una balanza comercial positiva son EEUU, Emiratos Árabes Unidos, Bangladés, Nepal y Reino Unido. En cambio, los países con los que India tiene una balanza comercial bilateral negativa son, en primer lugar, China (teléfonos móviles, máquinas automáticas de procesamiento de datos, dispositivos electrónicos, fertilizantes químicos), seguido de Suiza (oro), Arabia Saudita (petróleo crudo), Iraq (petróleo crudo) y Corea del Sur (hierro y acero). 

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Fuente: Economic Suervey 2017-2018

Por otro lado, los 18 principales productos importados en millones de USD son:

Fuente: Economic survey 2017-2018

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Fuente: Economic survey 2017-18CUADRO 6: EXPORTACIONES POR CAPÍTULOS ARANCELARIOS

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Fuente: Ministerio de comercio e industria del gobierno de India, febrero 2018.

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Fuente: Ministerio de Comercio e Industria Indio
Datos en millones de USD
Actualización: febrero 2018

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Fuente: Ministerio de Comercio e Industria Indio (http://commerce.nic.in/MOC/index.asp)
Datos en millones de USD
Actualización: febrero 2018

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Las exportaciones de servicios merecen especial atención, pues son cada vez mayores, y con creciente peso en la balanza corriente. En el 2017 India fue el octavo mayor exportador de servicios comerciales del mundo, generando el 53,8 del valor añadido de la economía del país.

Las exportaciones de servicios de la India crecieron un 19,6% interanual a 195,09 mil millones de USD entre 2017-2018, mientras que las importaciones aumentaron un 22,85% con 117,53 mil millones de USD para el mismo periodo. Es decir, las exportaciones de servicios netos del país crecieron un 14,98% interanual a 77562,89 millones de USD. El subsector que registró mayor crecimiento fue el de las exportaciones de viaje con un crecimiento interanual del 21,99% y 28355,25 millones de USD.

El turismo representa el 14.2% de las exportaciones totales de servicios, y registró un crecimiento del 9,3%. Las exportaciones de servicios de transporte aumentaron un 13,2% en 2016-17 en comparación con el -19,9 por ciento en 2015-16 que refleja la mejora en el comercio de mercancías.

Fuente: Ibef.org

Fuente: Ibef.org

Otros aspectos importantes que hay que tener en cuenta son los siguientes:

• India se está convirtiendo en un destino de turismo médico como resultado de la buena relación calidad precio de su oferta.
• El sector de servicios ha recibido la mayor cantidad de IED entre abril de 2000 y septiembre de 2017, alcanzando los 62,39 mil millones de USD.
• Posee gran cantidad de mano de obra calificada, especialmente en las áreas de TI a un coste relativamente bajo.
• La proporción del sector servicios es del 60,7% IED durante 2016-17.
• India es en este momento el segundo mercado de telecomunicaciones más grande del mundo y tiene el tercer mayor número de usuarios de Internet en el mundo.

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En el 2017 India fue el séptimo país en términos de contribución total al PIB de viajes y turismo. El sector del turismo es uno de los más grandes dentro del sector terciario y contribuyó el 9,4% del PIB y se espera que crezca un 7,5% en el 2018.

El turismo es la tercera fuente de ingresos de divisas y un importante generador de empleo para el país. En el 2017 el país recibió 27 mil millones de USD con 41,6 millones de personas empleadas en el sector. Además, se espera que  la contribución directa del sector turismo al PIB indio crezca a un ratio anual de 7,1% durante el 2018-28.

Respecto a la entrada inversión extranjera directa acumulada, el sector recibió 11,28 mil millones de USD entre abril del 2000 y marzo del 2018. Cabe destacar que el 100% de inversión extranjera directa está permitido bajo la ruta automática. En el 2017, el sector atrajo 47,8 mil millones de USD de inversiones de capital y se espera que alcance casi los 100 mil millones de USD en el 2028.

Gracias al cambio hacia políticas más flexibles por parte del gobierno el sector está creciendo y se prevé que llegarán a los 50 millones de visitantes en el 2020.

Se espera que la demanda crezca a causa del incremento de los ingresos de los hogares y descubrimiento de nichos de mercado como el turismo médico o eco turismo. Como respuesta dicho aumento, el gobierno ha lanzado campañas como Incredible India y el visa médico.

Por parte del gobierno, más de la mitad del presupuesto del Ministerio de Turismo está destinando a promover el desarrollo de circuitos, mega proyectos e infraestructura para el turismo rural.

En junio de 2016 el Gobierno de la India aprobó una lista de 150 países para solicitar el visado a la llegada. Estas solicitudes han crecieron un 133,9% entre 2010-16. A este plan, hay que sumarle el éxito del recién estrenado visa médico. La llegada de turistas extranjeros con fines médicos paso de 184298 en el 2014 a 427014 en el 2016 impulsando así la implantación del M-visa o visa médico.

El 1 de abril de 2017 el Ministerio de Turismo extendió el sistema de E-Visa a 150 países. Este sistema permite solicitar un visado online hasta 4 días antes del viaje a India. La introducción de E-Visa resultó en el aumento de 58,8% en el número visados turista emitidos. Se concedieron 1.457 millones de visados durante el periodo de enero a noviembre de 2017.

El Ministerio de Turismo ha estado haciendo esfuerzos para desarrollar la infraestructura turística de calidad en los destinos turísticos y circuitos en el país. Se ha puesto en marcha el proyecto de construcción de terminales de cruceros en cinco puertos de India, estimándose que el mercado de pasajeros de cruceros sea de 1,2 millones para los años 2030-31. 

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Actualmente India se encuentra consolidada entre los destinos mundiales más atractivos para la inversión. De hecho, según el World Investment Report de 2017 publicado por la UNCTAD, India alcanzó en 2016 el noveno puesto entre los países más atractivos para invertir. Además, según este mismo informe, parece que la tendencia es situarse entre los tres primeros puestos para 2019. Asimismo, India también saltó al puesto 40 entre 140 países en el Índice de Competitividad Global del Foro Económico Mundial, que clasifica a los países sobre la base de parámetros tales como instituciones, entorno macroeconómico, educación, tamaño del mercado e infraestructura, entre otros.

En el ejercicio fiscal 2017-18, la IED ascendió a 61.963 millones de USD, lo que supuso un crecimiento de 3,27% respecto al año anterior (60.000 millones de USD). En el periodo 2018-19 (desde abril a junio de 2018), la IED suma 16.868 millones de USD.

En el desglose de la inversión total por países, el análisis del origen resulta poco significativo, ya que la aparición en unos casos de paraísos fiscales con acuerdos de doble imposición (como es Mauricio) y en otros de países que canalizan inversiones hace difícil el rastreo del origen de la misma. Por esta misma razón, los datos que se utilizan no incluyen la inversión de los NRI (indios no residentes).

Los cinco principales inversores en India en el año fiscal 2017-18 fueron Mauricio, Singapur, Japón, Reino Unido y Países Bajos. El predominante papel inversor de Mauricio en India se ha venido desarrollando desde 1993, a raíz de la firma de un convenio bilateral para evitar la doble imposición, favoreciendo así la canalización de la inversión a través del país. En los últimos años, no sólo la inversión en cartera sino también la inversión directa utilizan a Mauricio como plataforma. Cabe destacar que entre los años 2015-16 y 2017-18 la inversión de Mauricio en India se ha visto casi duplicada (de 8.355 millones de USD en 2015-16 a 15.941 millones de USD en 2017-18). El convenio permite a las empresas de este país el establecimiento de sucursales, filiales o empresas mixtas en India, evitando el pago de impuestos sobre las ganancias de capital. Actualmente el Gobierno indio se está replanteando la revisión del convenio.

Respecto al reparto sectorial, destaca en primer lugar el sector servicios que desde el año 2000 ha recibido el 17% de la IED en India. En el acumulado histórico los siguientes sectores por nivel de inversión son el de las telecomunicaciones (8%), software/hardware (8%) y construcción (7% incluyendo carreteras y autopistas). Sin embargo, parece que hay otros sectores que en los últimos años están alcanzando mayor importancia, como pueden ser el químico o el farmacéutico. India es uno de los países líderes en la fabricación de medicamentos genéricos (según IBEF los medicamentos genéricos indios constituyen el 20% del suministro mundial) y es un destino mundialmente reconocido por su capacidad de fabricar genéricos de alta calidad a bajo coste. De ahí el atractivo de las multinacionales por invertir en India. Esta fuerte entrada de capitales refleja la compra de Ranbaxy por los japoneses Daiichi Sankyo por un valor de 4.600 millones de USD.

Por otro lado, se observa una bajada en la inversión directa en el sector del automóvil, que en el pasado tenía también un fuerte peso. Entre 2015-16 y 2016-17 la inversión en el sector disminuyó casi 1.000 millones de euros.

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Según los datos de la UNCTAD recogidos en los sucesivos Informes de Inversiones Mundiales, las principales operaciones de fusión y adquisición concluidas en los últimos años han sido:

• Cabe mencionar la inversión de 16.000 millones de USD que ha llevado a cabo Walmart en India en 2018, con la adquisición del 77% de Flipkart, la empresa más grande de e-commerce del país.
• En enero de 2018, India Agri Business Fund II (IABF-II), copatrocinada por Rabobank, el CDC Group del Reino Unido y el Asian Development Bank (ADB), realizó una inversión de 10 millones de USD por una participación minoritaria en Global Gourmet Pvt Ltd , una empresa exportadora de productos congelados.
• En agosto de 2018, Bharti Airtel recibió la aprobación del Gobierno para la venta del 20% de su rama de servicios de televisión digital de recepción directa (DTH) a una empresa de capital riesgo Americana, Warburg Pincus, por 350 millones de USD.
• En junio de 2018 se aprobó la fusión de la empresa Idea y Vodafone, con la creación de Vodafone Idea, el operador de servicios de telecomunicaciones más grande de India. 
• En diciembre de 2017, el Departamento de Promoción y Política Industrial (DIPP) aprobó la propuesta de inversion de Damro Furniture y Supr Infotech Solutions en el sector minorista.
• En 2017, la empresa Essar Oil fue adquirida por la rusa Rosneft por 13.000 millones de dólares, a través de un consorcio con la empresa Trafigura, con sede en Singapur, constituyendo una de las mayores adquisiciones llevadas a cabo en la India hasta el momento.
• La compra por Vedanta Resources PLC (de Reino Unido, del millonario Anil Agarwal) del 58,5% de la empresa de energía Cairn India Ltd (perteneciente a Cairn Energy que mantiene un 22% en la empresa) por 8.600 millones de dólares en el sector de petróleo y gas natural. De ese 58,5%, el 20% será indirecto a través de la filial de Vedanta, Sesa Goa. Este contrato da a Vedanta el control sobre el pozo petrolífero más grande de India en Rajastan y sobre otras 9 propiedades en el país así como una en Sri Lanka, dónde se encontró gas recientemente. El acuerdo sufrió una paralización de 16 meses por diferencias, ya solucionadas, entre Vedanta y el Gobierno indio debido al pago de una serie de royalties.
• También en el sector del petróleo y gas natural, destaca la participación de British Petroleum (Reino Unido) en el 30% de 21 contratos de producción de petróleo y gas de Reliance Industries Ltd. Uno de ellos es el bloque KG D6 que actualmente produce alrededor del 40% del gas indio. BP aportará tecnología y experiencia de extracción en aguas profundas y bajo la superficie para mejorar la eficiencia en la explotación. La operación está valorada en 7.200 millones de dólares. El acuerdo también incluye la creación de una joint venture para abastecimiento y comercialización de gas en India.
• Operación del sector de la telefonía, anunciada en 2007, por la que Vodafone Group PLC (de Reino Unido) se hizo con el 67% de Hutchison Essar Limited India. La operación está valorada en 11.000 millones de dólares. En la actualidad existe un conflicto entre Vodafone y el Gobierno indio por el que este último reclama a Vodafone el pago de más de 3.000 millones de euros en concepto de impuestos por la compra de esa participación. Existe una sentencia del Tribunal Supremo indio que exime a la compañía británica de ese pago alegando que las autoridades indias no tenían competencias para gravar esta operación realizada en el extranjero. El Gobierno, por su parte, ha enmendado retroactivamente la Ley de Impuesto sobre la Renta para conseguir que Vodafone y otras empresas paguen impuestos por operaciones off-shore con activos indirectos en India.
• Adquisición por parte de la farmacéutica japonesa Daiichi de la india Ranbaxy por 4.600 millones de dólares con el objetivo de aumentar su presencia en los mercados indio y estadounidense (donde Ranbaxy ya tenía una fuerte presencia).
• Adquisición por parte de la compañía de telecomunicaciones japonesa NTT DOCOMO del 26% de la india Tata Teleservices (TTSL). DoCoMo ha proporcionado a TTSL su experiencia en redes, servicios de valor agregado y comercialización de los mismos operando a través de la marca TATA DOCOMO (servicios 2G y 3G). Según información aparecida prensa durante 2012, podría existir interés por parte de la japonesa en elevar su inversión en TTSL hasta el 49%.
• En el sector de alimentación y bebidas, adquisición por parte de la compañía holandesa Relay del 27% de United Sprits (India) por 1.000 millones de dólares, en el sector de alimentación y bebidas.
• En el sector farmacéutico, adquisición por parte de la compañía estadounidense Mylan de la compañía india Agila por 1.900 millones de dólares.

Además, se prevé la inversión directa en el territorio durante los próximos años:

• En febrero de 2018 Ikea anunció sus planes de invertir hasta 612 millones de USD en el estado de Maharashtra para el establecimiento de tiendas multiformato y centros de experiencias.
• A principios de 2018, Warburg Pincus India, parte de la estadounidense Warburg Pincus, una empresa de capital privado, ofreció adquirir el 43% de Tata Technologies. Sin embargo, parece que esta adquisición no se va a llevar finalmente a cabo. 
• En septiembre de 2017, 15 empresas japonesas, entre las que se encuentran Moresco, Toyoda Gosei, Topre y Murakami, firmaron Memorandums of Understandings (MoUs) con la intención de invertir en el estado de Gujarat. SAIC Motor Corporation is planning to enter India’s automobile market and begin operations in 2019 by setting up a fully-owned car manufacturing facility in India.
• La empresa SAIC Motor Corporation está planeando entrar en el mercado indio del automóvil en 2019 a través del establecimiento de una fábrica de coches.

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El Departamento de Política y Promoción Industrial del Ministerio de Comercio e Industria indio (Department of Industrial Policy and Promotion: www.dipp.nic.in), es el encargado de contabilizar las inversiones extranjeras. Esta entidad proporciona no sólo estadísticas sino también las novedades que se produzcan en la normativa sobre inversiones exteriores en el país. Las dos publicaciones esenciales son “FDI Statistics” con los datos acumulados desde abril 2000 y anuales (además de por países y por sectores) y “SIA Newsletter” con los datos de operaciones concretas que cuentan con la aprobación del FIPB.

Por otro lado, India Brand Equity Foundation (IBEF) también es una fuente interesante y oficial sobre inversiones. Se trata de un trust establecido por el Departamento de Comercio del Ministerio de Comercio e Industria del Gobierno de India. En su página web se puede obtener información sobre la IED en el país y la situación actualizada de los sectores más importantes. Para más información se puede consultar su página web: https://www.ibef.org/

Invest India, la agencia de atracción de inversiones en India es una fuente de información importante también. Ofrecen información por sectores y estados, especialmente en lo que se refiere a incentivos para el establecimiento de empresas extranjeras. Se puede consultar su página web para más información: https://www.investindia.gov.in/

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 Para el periodo 2017-18, la inversión en el extranjero por parte de la India alcanzó los 7.324,33 millones de USD (hasta diciembre de 2017), mientras que en 2015-16 alcanzó los 10.620 millones de USD. En 2017 destaca la compra por la empresa india Intas Pharmaceuticals de la empresa británica Actavis UK Ltd y Actavis Ireland Ltd por 804 millones de USD. Por otro lado, el grupo Future Group busca ampliar sus mercados en Oriente Medio mediante una joint venture con la empresa Khimji Ramdas Group, con la que planea abrir 18 tiendas.

Como regla general, las fusiones y adquisiciones representan el modo más común de inversión de las empresas indias en el extranjero, ya que les permiten entrar en mercados nuevos más extensos y tecnológicamente más potentes. Cada año, el valor total de este tipo de acuerdos celebrados por empresas de la India incrementa, alcanzando los 61.260 millones de USD en el período 2016-17.

Con el objetivo de incrementar las inversiones en el exterior, el Banco Central indio está poniéndole facilidades a las empresas locales. Por ejemplo, ha publicado unas directrices menos estrictas, ha aumentado la cantidad máxima (de 75.000 USD a 125.000 USD) permitida para invertir fuera de India y ha incrementado el nivel de endeudamiento posible a las empresas

En cuanto a los principales destinos de las inversiones se ha producido cierto cambio. Así, años atrás, los países ricos en recursos naturales, tales como Australia, Sudán y los Emiratos Árabes Unidos fueron los objetivos principales. Sin embargo, desde 2015-16, la atención se ha centrado en países como Mauricio, Islas Vírgenes Británicas, Singapur y Países Bajos, donde más beneficios fiscales se ofrecen. Así, entre 2014 y diciembre de 2017, los principales destinos de las inversiones indias han sido Mauricio (20,32%), Singapur (19,94%), Estados Unidos (14,30%), Emiratos Árabes Unidos (8,45%), Países Bajos (8,18%) y Reino Unido (7,39%).

Desde una perspectiva acumulada, desde 2014 hasta diciembre de 2017 los sectores que más inversión han concentrado han sido el manufacturero (29,80%); el financiero y de seguros (28,97%); mayorista, minorista, restaurante y hotelero (12,54%); transporte, almacenamiento y servicios de comunicación (9%); agricultura y minería (8,59%).

Algunas de las principales empresas inversoras indias son:

•    Tata Motors. Comenzó en junio de 2015 sus operaciones de montaje de vehículos comerciales ligeros en Túnez con el socio local ICAR S.A. También Tata Motors se ha asociado con Manahil International Company, con sede en Arabia Saudita, y juntas pusieron en marcha en junio de 2015 un showroom de automóviles e instalaciones de servicio en Riad, la cual se ha convertido en una de las mayores instalaciones de este tipo en la ciudad. En junio de 2015, Wipro inició conversaciones con Equiniti, un grupo de consultoría con base en Reino Unido, para adquirir la compañía por valor de 99.000 millones de rupias, lo que sería la mayor adquisición de la historia del gigante indio de telecomunicaciones.

•     Religare Capital Markets. Formalizó una joint venture con Trinity Securities de Tailandia para ofrecer sus servicios de banca de inversión en el sudeste asiático. En abril de 2015 creó una joint venture con FSG capital para proporcionar servicios de mercados de capitales y de banca de inversión en Filipinas. Actualmente, la empresa busca oportunidades similares en Bangladesh, Myanmar y Vietnam.

•     Essel Group Middle East, propiedad del Grupo Essel de India. Firmó en abril de 2016 un acuerdo con Simba Energy Inc., una empresa canadiense de petróleo y gas para comprar el 60% de los proyectos de exploración de la empresa en Kenia

•     Reliance Group. Anunció en marzo de 2016 la instalación de una planta eléctrica a gas de 750 MW en Bangladesh. Además, invirtió 25 millones de USD en el Jerusalem Innovation Incubator (JII), que busca ayudar a las startups de sectores como big data, analytics e Internet de las Cosas.

En los dos últimos años algunas de las principales operaciones de inversión han sido las siguientes, según India Brand Equity Foundation (IBEF):

• A principios de 2018 la empresa de IT Tech Mahindra anunció una inversión de 79 millones de USD en Canada en los próximos cinco años para establecer un centro de excelencia que utilizará dos tecnologías muy punteras, inteligencia artificial y blockchain.
• En diciembre de 2017, la empresa india Sterlite Power anunció la adjudicación de un contrato de 800 millones de USD para la construcción de un proyecto e transmisión de 1800 km en Brasil.
• En julio de 2017 Reliance Industries Ltd (RIL) anunció que invertiría 25 millones de USD en el centro de incubación israelí Jerusalem Innovation Incubator (JII).
• En enero de 2017 Intas Pharmaceuticals adquirió dos compañías del grupo israelí Teva Pharmaceutical Industries Ltd por 754,14 millones de USD.

Se espera que en los próximos años, África sea el principal foco de inversión de las empresas indias. McKinsey & Co establece que para 2025 estas ganen 160.000 millones de USD gracias a las inversiones en el extranjero, siendo las principales áreas servicios de información y tecnología, productos farmacéuticos, infraestructura, bienes de consumo y agricultura.

El Ministerio de Asuntos Exteriores indio ha declarado que va a crear nuevos enlaces marítimos y aéreos directos con Latinoamérica. Las empresas indias están interesadas en varios sectores de la región, tales como minería, informática, petróleo y productos farmacéuticos.

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 Fuente: Department of Economic Affairs, Ministry of Finance

Actualizado: septiembre 2018

 Fuente: Department of Economic Affairs, Ministry of Finance

Actualizado: septiembre 2018

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No existen ferias específicas y que se celebren de forma regular sobre inversiones exteriores. Sí que existen seminarios y jornadas sobre inversión que organizan las asociaciones empresariales (generalmente sobre sectores específicos, aunque cada vez más se trata de concentrar a diversos sectores de interés), organizaciones sectoriales y los distintos estados (con el objetivo de atraer inversión a los mismos). Los Estados más activos en este sentido, son: Gujarat, Punjab, Rajastán, Maharashtra y Tamil Nadu.

Además, a nivel estatal y de la región asiática se organizan diferentes eventos para promocionar la inversión entre estos territorios. Un ejemplo de este tipo de eventos puede ser el ASEAN-India Business and Investment Meet & Expo que tuvo lugar en enero de 2018 en Nueva Delhi.

Además, con el objetivo de invertir en el extranjero, muchas empresas indias acuden a la feria Go Global Expo & Conference , donde se presentan las diferentes oportunidades de inversión por autoridades y organismos internacionales. Este evento puede ser una buena oportunidad para presentar las ventajas que tiene invertir en España.
 

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Respecto a la balanza por cuenta corriente, cabe destacar que en el periodo 2017-18 ha sufrido un déficit de 48.661 de USD (-1,9% del PIB), en comparación con 14.400 millones de USD en el año fiscal anterior (Reserve Bank of India, Fondo Monetario Internacional, 2018). Además, según las previsiones del Fondo Monetario Internacional (Fondo Monetario Internacional, 2018) se espera que este déficit se incremente en 2018-19 (-2,6%) y en 2019-20 (-2,2%).

El comercio de mercancías es la principal causa de este déficit, superando los 160.000 millones de USD. Este se debe al incremento de las importaciones y a los precios del petróleo, artículo que supone un 23,17% del total de entrada de bienes y cuyas importaciones han incrementado en este periodo. El superávit de 77.560 millones de USD de la balanza de servicios no ha permitido compensar el resultado de la balanza de bienes, destacando dentro de esta los servicios de telecomunicaciones, en los que India es muy competitiva.

Si se analiza el ratio de cuenta corriente sobre el PIB a nivel mundial en 2017, se observa que India se encuentra por debajo de la media de los países de la UE (1,72%) y muy por debajo de países como Alemania, con un superávit de 8,04%, China (1,35%), Japón (4,03%), Corea del Sur (5,14%) o España (1,88%).

Por tanto, en el marco comercial India necesita llevar a cabo reformas estructurales para mejorar su competitividad mundial.

Por otro lado, la cuenta de capital ha permitido financiar este déficit en la cuenta corriente. Así, en el periodo 2017-18 se ha alcanzado un superávit de 43.600 millones de USD, el doble que en el periodo anterior (21.600 millones de USD). La principal razón de este incremento es el aumento de la inversión en cartera neta, que ha alcanzado los 22.100 millones de USD frente a los 7.600 millones del periodo anterior. Sin embargo, la inversión en cartera es bastante volátil y no ha seguido una tendencia a lo largo de los años. La inversión extranjera directa neta fue de 30.300 millones de USD en 2017-18, una cantidad ligeramente inferior a la obtenida el periodo anterior.

El crecimiento de la cuenta de capital muestra la mayor confianza de los inversores en el país y es fruto de los esfuerzos que ha realizado el gobierno en los últimos años para la liberalización de la inversión, tanto en cartera como en el caso de la inversión extranjera directa (IED). Así, en la actualidad se permite un 100% de inversión en la mayor parte de los sectores a través de la vía automática. Resulta necesario continuar con esta liberalización y facilitar el clima de negocios para atraer una mayor IED y establecer relaciones a largo plazo. Al mismo tiempo, es preciso tomar medidas para evitar la volatilidad en los flujos de inversión en cartera (Fondo Monetario Internacional, 2018).

India contaba en el año fiscal 2017-18 con una deuda externa de 514.400 millones de dólares (19,8% del PIB), lo que supone una disminución desde el año 2014-15, en el que el ratio de deuda sobre el PIB era de 23,3%. Los mayores componentes de esta deuda externa son los créditos comerciales (38,2%), los depósitos de no residentes (23,8%) y los créditos a corto plazo. Además, en marzo de 2018, el 81% del total es deuda a largo plazo y el 19% es a corto plazo.

En el marco mundial, India no es de los países más endeudados externamente, situándose en 2017 por debajo de países como Alemania (140,45%), España (164,9%), Estados Unidos (97,6%) y en una posición similar a China (14%) o Corea del Sur (27,3%).

Sin embargo, al analizar el ratio de deuda externa en relación a las exportaciones, se observa que en 2017 este se sitúa en el 105,1%, a pesar de que ha disminuido desde 2015 (115%). Esto puede ser un indicador de que el endeudamiento está creciendo en mayor medida que la principal fuente de ingresos exterior que son las exportaciones, por lo que es posible que existan problemas de impagos.

Finalmente, se aprecia un incremento de las reservas, pasando de los 370.000 millones de dólares en el periodo 2016-17 a los 424.500 millones en marzo de 2018. Se está adoptando una posición cautelosa en esta materia, como se puede observar al analizar el ratio de deuda a corto plazo en relación a las reservas de divisas, que en marzo de 2018 se situaba en 24,1%. Este ratio de liquidez a corto plazo muestra que, en principio, no habría problemas a la hora de hacer frente a estas deudas y el país sería menos vulnerable a cambios inesperados en el mercado.

Normalmente los países acumulan reservas gracias a las exportaciones, pero en el caso de India esta cifra tan elevada se debe a la entrada de flujos de capitales a través de inversión exterior y créditos comerciales principalmente.

Tras el análisis de la balanza de pagos se observa que el déficit de la balanza por cuenta corriente es compensando en gran medida por la cuenta de capital y que el país recurre, a su vez, a financiación externa a través del endeudamiento. La posición de inversión internacional neta (NIIP) en diciembre de 2017 era de -429.700 millones de dólares, por lo que india se configura como un país deudor frente al resto del mundo.

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 Fuente: Balanza de Pagos, Reserve Bank of India (2018)

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India se sitúa en la octava posición en la lista de países por reserva de divisas. A agosto de 2018, las reservas de divisas de India se componen principalmente de dólares estadounidenses en forma de bonos estadounidenses. En esa fecha, el nivel de reservas era de 404.192,5 millones de USD, por lo que creció en un 2,88% con respecto a agosto del año anterior. Con un 5,2% de las reservas de divisas en oro, India es la nación consumidora de oro más grande del mundo.

Fuente: RBI Weekly Statistical Supplement, Ministry of Finance (Agosto 2018)

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El enfoque actual de la política monetaria es controlar la inflación para que permanezca dentro del objetivo oficial del banco central indio Reserve Bank of India a medio plazo (próximos 5 años), que es del 4% con una banda simétrica del 2%. Para controlar la inflación es necesaria plena efectividad en las reformas en el lado de la oferta, el avance en la consolidación fiscal y la eliminación de impedimentos a la circulación del dinero.

Según el Ministerio de Finanzas de India, la inflación ha estado por debajo del 4% desde noviembre de 2016 a octubre de 2017. La economía india ha sido testigo de una transición gradual de un período de inflación alta y variable a precios más estables en los últimos cuatro años.

Con respecto a la evolución de la rupia india, destaca su estabilidad en los últimos dos años y medio, a diferencia de otras monedas de mercados emergentes. La rupia se debilitó en un 2,5% contra el dólar en las primeras dos semanas de la desmonetización, aunque en diciembre de 2016 comenzó a apreciarse. En general, la rupia se ha apreciado con respecto al dólar americano y otras monedas.

En el transcurso de 2017, el tipo de cambio rupia/USD se vio afectado por fuertes caídas en la primera parte del año con un mínimo de 68,32 rupias frente al USD en febrero de 2017. Sin embargo, esta cifra se redujo considerablemente a 63,8 a USD a la medianoche del 31 de diciembre de 2017. Algunos de los factores que influyeron en el tipo de cambio fueron el sólido rendimiento bursátil que provocó un flujo sostenido de divisas desde el exterior, los topes de inflación o la congelación del precio del gas. Las predicciones para el año 2018 estiman que la tasa de cambio oscile entre las 63 y 67 rupias/USD.

En el mes de enero de 2018, el tipo de cambio alcanzó un mínimo de 63,34 rupias/USD y un máximo de 64 rupias/USD.
A lo largo del año 2018 la tendencia ha sido hacia una clara depreciación hasta llegar a un máximo histórico de 72,640 rupias/ dólar, siendo el mínimo anual la cifra de 63,34 alcanzada en enero. El principal desencadenante de esta espectacular caída de la rupia ha sido el incremento de los precios en el barril de petróleo, así como la caída de la lira turca a finales de agosto, que ha provocado una depreciación de la mayoría de las monedas pertenecientes a países emergentes.
 

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Según las “Estadísticas de la Deuda Internacional 2018” del Banco Mundial, los indicadores de deuda externa de la India indican una buena posición en relación a países desarrollados endeudados. Estos indicadores a han empeorado ligeramente en el año fiscal 2017-18 en comparación con el año fiscal anterior. Según los datos del RBI, en proporción al PIB, la deuda externa fue del 20,5% en el año fiscal 2017-18, mientras que en el año anterior fue del 20,2%.

La deuda externa a corto plazo aumentó en un 1,8% debido al aumento de los créditos comerciales, lo que refleja el impacto de una clara desaceleración económica y una creciente moderación en el ritmo de las importaciones.

La composición de la moneda de la deuda externa del país muestra el predominio de los dólares estadounidenses (48,2%), seguido por deuda denominada en rupia india (37,5%), DEG (5,7%), yenes japoneses (4,6%) y euro (3,2%).

Según el ministerio de Finanzas, la deuda soberana India se mantuvo en los 108.900 millones de USD, de los cuales el 42,1% fue contribuido por agencias multilaterales, mientras que el 18% fue contribuido por acreedores bilaterales y el 39,9% restante de otras fuentes.

De las fuentes multilaterales, la Asociación Internacional de Fomento ha contribuido un 53% seguido del Banco Asiático de Desarrollo (24%) y del Banco Internacional de Reconstrucción y Fomento (21%). Por otro lado, de las fuentes bilaterales el máximo contribuyente fue Japón (81%) seguido de Alemania (10,5%) y Rusia (4,8%).

La ratio de cobertura de servicio de la deuda indica si un país tiene capacidad suficiente para atender los costes de la deuda con sus activos. En el caso de India, este ratio es del 17,3%, siendo el quinto más elevado del mundo, lo que indica que el país es altamente solvente y no debería tener ningún problema a la hora de pagar a sus acreedores.

Fuente: India’s External Debt, Ministry of Finance in India (marzo de 2018)

Fuente: “India’s External Debt: a status report”, Ministry of Finance in India (2018)

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A continuación se plantea una revisión de las perspectivas económicas planteadas por las principales instituciones internacionales y gubernamentales:

• El Banco Central Indio (Reserve Bank of India o RBI) ha previsto que la economía alcanzará un ritmo de crecimiento de entre el 7% y 8% en los próximos años, y ha situado el crecimiento entre un 7,2% y 7,54% para el año fiscal 2018-19. Como se ha señalado, la OCDE ha revisado a la baja el crecimiento de la India para el año 2017-18 hasta el 6,7%. Para el año fiscal 2018-19 lo revisa también a la baja, pasando del 7,7% al 7,2%. Según este organismo, esta revisión se debe a los efectos transitorios aún latentes de la desmonetización y de la implementación del Impuesto sobre Bienes y Servicios (GST). A más largo plazo, se espera que el GST impulse la inversión, la productividad y el crecimiento.
• Los pronósticos de entidades multilaterales se han mostrado en línea con estas expectativas, optimistas, y la mayoría de ellos han revisado sus estimaciones a la baja durante los últimos meses. Las estimaciones de estos organismos son las siguientes: BM (7,3%), BAD (7,6%), FMI (7,3%), UNCTAD (7,3%)
• En cuanto a las consultoras y bancos privados, Morgan Stanley pronostica un crecimiento del 7,5% para 2018 y un 7,7% para 2019.
• Las agencias de calificación, han mejorado sus expectativas respecto al país. En Noviembre de 2017, La calificación de los bonos Moody’s pasó de Baa3 a Baa2, la primera mejora de su calificación desde 2004, considerando la situación estable, lo que indica que el progreso realizado está bien consolidado. Moody’s basó su apreciación en la evolución de las reformas estructurales, el control de la deuda pública y el programa de recapitalización de los bancos, ya que la estabilidad del sistema financiero es un problema crítico. Sin embargo, mantenía la valoración de riesgo crediticio moderado y aún quedaba camino por mejorar hasta alcanzar la calificación de bajo riesgo que implica el grado A.
• S&P mantuvo su calificación que había mejorado en enero de 2017 basando su decisión en las mismas razones, previsión positiva de crecimiento a pesar de la ralentización coyuntural debida a la desmonetización y la introducción del GST y se basan en un control adecuado del déficit público. Su valoración es más conservadora y apunta a la necesidad de prestar atención a los resultados de las reformas y su impacto en el crecimiento económico. Standard & Poor, sigue manteniendo la calificación de India a BBB- y estima que el crecimiento del país se situará alrededor del 7,6% entre 2017 y 2020.
• Fitch mantuvo en mayo su calificación “BBB-”, basado en su apreciación de la fragilidad de las finanzas públicas que considera un problema estable. En diciembre de 2017 volvió a rebajar las previsiones de crecimiento para 2018.
• Finalmente, la nota más positiva del año fue el anuncio del Banco Mundial en octubre que India saltaba al número 100 de su ránking de “Ease of doing business”. Un salto significativo de 30 puestos.
  

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En 2017 la UE fue el 9º receptor de importaciones indias y el 10 exportador hacia este país. En relación al total del comercio de la UE las importaciones de india supusieron un 2,3% del mercado, al mismo tiempo las exportaciones alcanzaron un total del 2,2% del total.
 

Para India, la UE es el primer socio comercial a nivel de exportaciones, con un 17,6% de las exportaciones totales del país dirigidas a esa región. A nivel de importaciones la UE se clasifica como segundo socio comercial de la India, justo después de China, con un 11,4% de su comercio total
 

El valor de las exportaciones desde la UE a India alcanzó los 37.800€ millones (lo que supone un incremento significativo desde 2006, cuando la cifra era de 24.200€ millones). Los principales bienes exportados son bienes y servicios de ingeniería, joyas, bienes manufacturados y productos químicos.
 

Por su parte el valor de las importaciones de la UE desde India también ha aumentado hasta alcanzar la cifra, el 2016, de 39.900€ millones. A la cabeza en la lista de importaciones podemos encontrar textiles y productos químicos.
 

El comercio de servicios también se ha triplicado en los últimos diez años, hasta alcanzar la cifra de 28.100€ millones en 2015.
 

Finalmente, en lo relativo a las inversiones realizadas desde la UE en India, cabe destacar que en 2015, el flujo de inversiones entre ambas regiones alcanzó los 44.200€ millones
 

En los últimos años India se ha embarcado en un proceso de profunda reforma económica y ha comenzado una progresiva integración en la economía global que busca continuar en la senda del crecimiento económico continuado. Sin embargo, pese a las reformas realizadas, el clima de negocios del país, el régimen comercial y las regulaciones del país son muy restrictivas.
 

A fecha de noviembre de 2017 (últimos datos disponibles) la balanza comercial entre la UE e India es deficitaria. Las principales exportaciones desde la UE a India incluyen: maquinaria y aparatos (30,5%), gemas y joyería (19%) y productos químicos (10,7%). Por su parte, las importaciones de la UE desde India son principalmente textiles (19,8%), productos químicos (15%) y maquinaria (12,1%)

Durante la 14ª Cumbre UE-India, celebrada el 6 de octubre de 2017, en la que se celebraban 55 años de relaciones diplomáticas entre las dos mayores democracias del mundo la UE e India adoptaron una declaraciones conjuntas sobre la lucha contra el terrorismo, energías limpias y cambio climático. Además se hizo especial hincapié en la aplicación del Plan de Acción 2020 UE-India, aprobado en 2016.
 

Tabla 22: Exportaciones Unión Europea-India (en miles de euros)

Fuente: datacomex

Tabla 23: Importaciones Unión Europea-India (en miles de euros) 

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