Sector Exterior

Evolución reciente del comercio exterior de bienes y servicios

Montenegro sigue registrando un elevado déficit comercial, equivalente en 2019 al 44,5% y en 2020, según los datos preliminares, al 41% del PIB. En 2020, las importaciones de bienes en bajaron un 19,1%, siendo las partidas más importadas las máquinas y los vehículos de carretera.

Las exportaciones también registraron una baja importante del 11,9%. En cuanto a los servicios, hasta la pandemia, gracias al turismo, Montenegro solía registrar superávit, siendo este en 2019 de 1.020,21 millones de euros. No obstante, en 2020, la balanza de servicios registró una baja importante del 82%, equivaliendo tan solo 181.674 millones de euros.

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Apertura comercial (X+M/PIB; M/PIB)

En los últimos años la tasa de apertura comercial, es decir, la suma de importaciones y exportaciones, se ha situado ligeramente por encima del 100% del PIB. En concreto, en 2019 se situó en el 109,4% del PIB, mientras que en 2018 en el 109,6%. Esta tasa de apertura es relativamente baja para una economía pequeña y próxima a grandes mercados desarrollados, especialmente si se compara con otras economías de Europa del este.

Esto se debe al bajo nivel de las exportaciones, consecuencia de la baja productividad y la falta de inversión de la industria local. En 2020, debido a la baja de las importaciones y exportaciones así como a los bajos ingresos de turismo, la tasa de apertura bajó al 86% del PIB.

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Principales socios comerciales (exportación e importación)

 

El análisis de los intercambios de bienes entre Montenegro y sus principales socios comerciales evidencia la limitada diversificación del comercio exterior montenegrino. Predominan en general los intercambios con los estados de la Unión Europea y del Área de Libre Comercio de Europa Central (CEFTA), bloques con los que intercambios están ampliamente liberalizados. Por el contrario, los acuerdos de libre comercio con Rusia y otras economías de la Unión Económica Euroasiática apenas tienen impacto en los intercambios de bienes, que son muy reducidos. Serbia (608,1 millones en 2021) es el principal socio comercial de Montenegro, hasta el punto de que cabe plantearse si realmente podemos hablar de dos mercados diferenciados; gran parte de las operaciones comerciales de Montenegro con el exterior están controladas por empresas serbias y Montenegro, a su vez, sirve de canal de entrada de mercancías al mercado serbio. China (267,3 millones), Alemania (251,4 millones), Italia (180,7 millones), Bosnia-Herzegovina (162,3 millones) y Grecia (94 millones), conjuntamente con Serbia suponen el 50% del comercio exterior de Montenegro, seguidos de Turquía, Croacia, Grecia. Eslovenia y Albania. Estos 10 grandes socios comerciales suponen casi el 70% de los intercambios de bienes de Montenegro.

 

MONTENEGRO. BALANZA COMERCIAL POR SOCIOS (EUR millones)
  COMERCIO (X+M)  SALDO (X-M)
  2020 2021 2021/2020 2020 2021 2021/2020
Serbia 515,8 608,1 17,89% -313,8 -393,5 25%
China 240,1 250,9 4,50% -195,9 -239,5 22%
Alemania 221,3 251,4 13,60% -186,7 -210,8 13%
Italia 144,7 180,7 24,88% -124,3 -130,1 5%
Bosnia y Herzegovina 141,7 162,3 14,54% -96,9 -95,5 -1%
Turquía 122,7 134,7 9,78% -94,9 -86,4 -9%
Croacia 117,9 141,8 20,27% -112 -134,4 20%
Grecia 94,9 159,2 67,76% -86,3 -136,8 59%
Eslovenia 76,5 68,2 -10,85% -4,9 -24,1 392%
Albania  52,6 62,7 19,20% -26,7 -22,8 -15%
España 44,6 57,5 28,92% -42,7 -50 17%
Resto de países 609,3 759,3 24,62% -489,27 -535,1 9%
de esto Unión Europea 1.088,80 1.279,80 17,54% -1.739,00 -2,0673 27%
Total 2.471,30 2.941,40 19,02% -1.737,72 -2.067,30 19%

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Cuadro de Exportaciones por países (principales países clientes)

 

MONTENEGRO. EXPORTACIONES POR DESTINO (EUR millones)
  2020 2021 2021% 2021/2020
Serbia 101,0 107,3 24,6% 6%
Bosnia & Herzegovina 22,4 33,3 7,6% 49%
Italia 10,2 25,3 5,8% 148%
Kosovo 23,6 23,6    
Eslovenia 35,8 22,0 5,0% -39%
Alemania 17,3 20,3 4,6% 17%
Albania 12,9 19,9 4,6% 54%
Polonia 12,1 15,2 3,5% 26%
República Checa 11,5 11,2 2,6% -3%
Grecia 4,3 11,2 2,6% 160%
10 primeros países 251,1 289,3 66,2% 15%
España 0,9 3,8 0,9% 322%
Otros países 84,1 144 32,9% 71%
Total 336,1 437,05 100,0% 30%
de esto: Unión Europea 137,7 136,1 31,1% -1%
Otros países fuera de la UE 198,4 300,95 68,9% 52%
Para Kosovo: (1) Denominación conforme a RCS 1244/1999
Fuente: Oficina de Estadística de Montenegro

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Cuadro de Importaciones por países (principales países proveedores)

MONTENEGRO. IMPORTACIONES POR DESTINO (EUR millones)
  2020 2021 2021% 2021/2020
Serbia 414,9 500,8 20% 21%
China 218 245,2 10% 12%
Alemania 204,3 231,1 9% 13%
Italia 134,5 155,4 6% 16%
Grecia 90,7 147,9 6% 63%
Croacia 114,9 138,1 6% 20%
Bosnia y Herzegovina 119,3 128,9 5% 8%
Turquía 108,6 110,6 4% 2%
Estados Unidos 57,8 65,6 3% 13%
España 43,7 53,8 2% 23%
10 primeros países 1.506,7 1.777,4 71% 18%
Otros países 597,00 647,2 26% 8%
Total 2.103,70 2.504,35 100% 19%
de esto: Unión Europea 929,4 1.143,70 46% 23%
Otros países fuera de la UE 1.174,30 1.360,65 54% 16%
(1) Denominación conforme a RCS 1244/1999
Fuente: Oficina de Estadística de Montenegro

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Principales productos exportados e importados

El análisis del intercambio de bienes por ramas industriales permite observar las ventajas competitivas de Montenegro, con las limitaciones que presenta el pequeño tamaño de su economía. En las exportaciones de 2020 predominaron los capítulos arancelarios de metales no ferrosos (56,3 millones), corriente eléctrica (49,7 millones), menas y desechos de metales (46,5 millones), corcho y madera (29,8 millones). Resulta interesante que un capítulo como la exportación de corriente eléctrica se haya convertido en la segunda mayor fuente de divisas, ya que supone un impulso a la estrategia de las autoridades de convertir a Montenegro en un hub energético regional orientado a la exportación a Italia.

También es interesante la caída de las exportaciones de carne y preparados cárnicos desde, que ha disminuido de 42 millones en 2014 a 15,5 millones en 2020. Probablemente se explica por el endurecimiento de los controles a las importaciones cárnicas en Rusia, país que mantiene un bloqueo contra los productos agroalimentarios de la Unión Europea desde 2014 y que se ha convertido en un importante mercado para otros productores cárnicos europeos.

El aumento súbito de las exportaciones cárnicas de Montenegro, que no cuenta con oferta suficiente para cubrir su demanda interna, había hecho sospechar de reexportaciones de productos de la Unión Europea con destino a Rusia o Bielorrusia para burlar dicho embargo.

En cuanto a las importaciones, resultan mucho más variadas, como corresponde a una economía pequeña. En 2020 destacaron vehículos de carretera (122,2 millones), productos médicos y farmaceúticos (116,4), las de petróleo y derivados (116,1 millones),y aparatos eléctricos (110,4 millones). Montenegro también es un importante importador de manufacturas de metales, carne y preparados de carne y otros productos acabados.

En la balanza comercial de 2020 se observa una baja importante tanto de las exportaciones como de las importaciones, y la balanza comercial sigue siendo especialmente deficitaria: 

MONTENEGRO. BALANZA COMERCIAL (EUR miles) 
 2018201920202020/2019
Exportaciones400,1415,5365,9-11,94%
Importaciones2.554,402.600,402.103,68-19,10%
Saldo comercial-2.154,30-2.184,90-1.737,78-20,46%
Fuente: Oficina Estadística de Montenegro

 

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Cuadro de Exportaciones por capítulos arancelarios

MONTENEGRO. EXPORTACIONES POR PRODUCTO (EUR millones)
  2019 2020 2020% 2020/2019
Metales no ferrosos                    63                    56 15% -11%
Corriente eléctrica                    58                    50 14% -15%
Minas minerales y residuos metales                    50                    47 13% -7%
Corcho y madera                    33                    30 8% -9%
Productos médicos y farmaceúticos                    33                    30 8% -9%
Carne y su spreparaciones                    14                    16 4% 14%
Distintos productos acabados                    15                    15 4% 6%
Bebidas                    20                    15 4% -23%
Hierro y acero                    19                    13 3% -31%
Vehículos de carretera                    13                    12 3% -9%
Maquinaria industrial de uso general                    11                    11 3% -4%
10 primeros productos                 328                  293 80% -10%
Otros productos 88 72 20% -17%
Total                  416                 366 100% -12%
Fuente: Oficina de Estadística de Montenegro

 

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Cuadro de Importaciones por capítulos arancelarios

 

MONTENEGRO. IMPORTACIONES POR PRODUCTO (EUR millones)
  2019 2020 2020% 2020/2019
Vehículos de carretera         185,6         122,2 6% -34%
Productos médicos y farmaceúticos         107,4         116,4 6% 8%
Petróleo y sus derivados         211,5         116,1 6% -45%
Equipo eléctrico         108,0         110,7 5% 2%
Productos médicos y farmaceúticos         107,4         116,4 6% 8%
Maquinaria eléctrica         108,0         110,7 5% 2%
Productos de metalos no ferrosos         130,7            99,9 5% -24%
Productos de metal         120,1            97,8 5% -19%
Distintos productos acabados         107,3            89,6 4% -17%
Carne y sus preparaciones         111,7            89,4 4% -20%
Maquinaria industrial de uso general         100,6            89.,0 4% -11%
10 primeros productos 1.398,4 1.158,2 55% -17%
Otros productos 1.202,3 945.5 45% -21%
Total 2.600,7 2.103,7 100% -19%
Fuente: Oficina de Estadística de Montenegro

 

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Cuadro de Cuotas comerciales y puesto en las clasificaciones

Montenegro no publica datos de comercio exterior desglosados conjuntamente por partidas arancelarias y por socio comercial.

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Ferias comerciales en el país

Las ferias comerciales y exhibiciones celebradas en Montenegro son de pequeño tamaño. Algunos eventos se celebran en la Feria de Budva (www.jadranskisajam), que es un importante destino en la temporada estival, pero en la práctica los fabricantes, importadores y distribuidores montenegrinos prefieren participar en las ferias de la vecina Serbia, que atrae a otos visitantes bosnios, macedonios y de otros países de la región. En Serbia destaca la Feria de Belgrado (www.sajam.rs), seguida en importancia por las ferias de Novi Sad (www.sajam.net) y Kragujevac (www.sumadijasajam.net). Para una información más detallada, se recomienda consultar con la Oficina Económica y Comercial de España en Belgrado, que dispone de informes sobre las distintas ferias.

SERBIA Y MONTENEGRO. PRINCIPALES FERIAS
Feria Sector Ciudad  Mes Web
KG Kids Fest Ocio Kragujevac (SRB) Febrero www.sumadijasajam.rs
International Fair of Tourism Turismo Belgrado (SRB) Febrero www.beogradskisajamturizma.rs
Beo Wine Fair Vinos Belgrado (SRB) Febrero www.sajam.co.rs
International Fair of Education  Enseñanza Novi Sad (SRB)  Febrero www.sajam.net
Wedding Fair Bodas Kragujevac (SRB) Febrero www.sumadijasajam.rs
Governmental Beekeeping Fair Agricultura Belgrado (SRB) Febrero www.sajam.co.rs
TICA Belgrade Ocio Belgrado (SRB) Febrero www.felisserbica.rs
CACIB Belgrade Ocio Belgrado (SRB) Febrero www.ksrs.rs
Sajam Kozmetike Cosmética Belgrado (SRB) Marzo www.sajamkozmetike.com
Food Fair Alimentación Budva (MNE) Marzo www.jadranskisajam.co.me
Stone Expo Construcción Kragujevac (SRB) Marzo www.sumadijasajam.rs
International Motor Show Automóvil Belgrado (SRB) Marzo www.sajam.co.rs
International Motorcycle Show Automóvil Belgrado (SRB) Marzo www.sajam.co.rs
Exhibition of Funeral Equipment Otros Novi Sad (SRB)  Marzo www.sajam.net
Art Fair Ocio  Budva (MNE) Marzo www.jadranskisajam.co.me
Furniture Fair Mobiliario Budva (MNE) Marzo www.jadranskisajam.co.me
Belgrade Fashion Week  Moda Belgrado (SRB) Marzo www.belgradefashionweek.com
Furniture Fair Mobiliario Kragujevac (SRB) Marzo www.sumadijasajam.rs
Foodrex Alimentación Belgrado (SRB) Abril www.foodrex.rs
South East Europe Belgrade Building Expo Construcción Belgrado (SRB) Abril www.seebbe.com
Ecology Fair Ecología Budva (MNE) Abril www.jadranskisajam.co.me
Nautic Show Ocio Budva (MNE) Abril www.jadranskisajam.co.me
METUBES. Tourism, Equipment for Hotels & Catering Turismo Budva (MNE) Abril www.jadranskisajam.co.me
International Book Fair Libros Novi Sad (SRB)  Abril www.sajam.net
Serbia Fashion Week Moda Novi Sad (SRB)  Abril http://serbiafashionweek.com/
Beoplant Ocio Belgrado (SRB) Abril www.sajam.co.rs
Children's Fair Ocio Belgrado (SRB) Abril www.decijisajam.rs
Fair Horticulture Ocio Kragujevac (SRB) Abril www.sumadijasajam.rs
International Agricultura Fair Agricultura Novi Sad (SRB)  Mayo www.sajam.net
UFI. Technique and Technical Achievements Construcción Belgrado (SRB) Mayo www.sajamtehnike.rs
Education Fair Educación Kragujevac (SRB) Mayo www.sumadijasajam.rs
General Entrepreneurial Fair Inversión Kragujevac (SRB) Mayo www.sumadijasajam.rs
Total Future Gaming Ocio Belgrado (SRB) Mayo www.see-geb.com
Hunting & Fishing Fair Ocio Kragujevac (SRB) Mayo www.sumadijasajam.rs
KOMDEL Expo Equipos colectividades Kragujevac (SRB) Junio www.sumadijasajam.rs
Partner. International Defence Exhibitiion Defensa Belgrado (SRB) Junio www.partner.mod.gov.rs
Agriculture Fair Agricultura Kragujevac (SRB) Septiembre www.sumadijasajam.rs
Packtech Expo Balkan Logística Belgrado (SRB) Septiembre www.alexpo.co.rs
Foodtech Balkan Alimentación Belgrado (SRB) Septiembre www.alexpo.co.rs
Biobalkan Expo Alimentación Belgrado (SRB) Septiembre www.alexpo.co.rs
Book Fair Editorial Kragujevac (SRB) Septiembre www.sumadijasajam.rs
Grafima. Graphic and Paper Industry Fair Papelería Belgrado (SRB) Septiembre www.sajamgrafima.rs
Biro Expo. IT & Office Equipment Fair Papelería Belgrado (SRB) Septiembre www.sajamgrafima.rs
CE&HA. Consumer Electronics & Home Applicantes Electrónica Belgrado (SRB) Octubre www.ceha.rs
International Fair of Hunting, Fishing and Sport Ocio Novi Sad (SRB)  Octubre www.sajam.net
MEDIDENT. International Fair of Medicine Medicina Belgrado (SRB) Octubre www.sajam.co.rs
International Fair of Tourism Ocio Novi Sad (SRB)  Octubre www.sajam.net
Internatioanl Fair of Horse Breeding Ocio Novi Sad (SRB)  Octubre www.sajam.net
Sajam Kozmetike Cosmética Belgrado (SRB) Octubre www.sajamkozmetike.com
iSEC TIC Belgrado (SRB) Octubre www.isec-expo.rs
Energetika  Energía Belgrado (SRB) Octubre www.sajam.co.rs
Ecofair Ecología Belgrado (SRB) Octubre www.sajam.co.rs
Kgastro Festival Alimentación Kragujevac (SRB) Octubre www.sumadijasajam.rs
Children's Fair Ocio Belgrado (SRB) Octubre www.decijisajam.rs
International Belgrade Book Fair Editorial Belgrado (SRB) Octubre www.beogradskisajamknjiga.com
Modern Educational Equipment Fair Enseñanza Belgrado (SRB) Octubre www.sajam.co.rs
Bell Fair Enseñanza Belgrado (SRB) Octubre www.sajam.co.rs
Investexpo Inversión Novi Sad (SRB)  Octubre www.sajam.net
Construction Fair Construcción Kragujevac (SRB) Octubre www.sumadijasajam.rs
Exhibition of Jewellery and Watches Joyería Novi Sad (SRB)  Noviembre www.sajam.net
International Fair of Furniture Mobiliario Belgrado (SRB) Noviembre www.sajam.co.rs
Fair Private Entrepreneurship Inversión Kragujevac (SRB) Noviembre www.sumadijasajam.rs
Ethnic Food and Drinks Alimentación Belgrado (SRB) Noviembre www.etnohip.rs
Biznis Baza. Entrepreneurship Fair for SMEs Inversión Belgrado (SRB) Noviembre www.sajam.co.rs
ZIM.  Moda Belgrado (SRB) Noviembre www.sajam.co.rs
Tourism Fair Turismo Kragujevac (SRB) Noviembre www.sumadijasajam.rs
Car Show Automóvil Kragujevac (SRB) Diciembre www.sumadijasajam.rs
CACIB Belgrade Ocio Belgrado (SRB) Diciembre www.ksrs.rs
Winter Fair Ocio Novi Sad (SRB)  Diciembre www.sajam.net
Fuente: elaboración propia

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Cuadro de Calendario de Principales Ferias del País

MONTENEGRO. PRINCIPALES FERIAS

Feria Sector Ciudad  Mes Web
Feria del mueble Mobiliario Budva (MNE) Marzo www.jadranskisajam.co.me
Feria gastronómica Alimentación Budva (MNE) Marzo www.jadranskisajam.co.me
Feria del Medioambiente Ecología Budva (MNE) Marzo www.jadranskisajam.co.me
Feria náutica Náutica Budva (MNE) Abril www.jadranskisajam.co.me
METUBES: Feria de la hostelería y HORECA Turismo Budva (MNE)) Abril www.jadranskisajam.co.me
Feria de la ingeniería del agua Tecnología  Budva (MNE) Septiembre www.jadranskisajam.co.me
Feria de la Energía Energía Budva (MNE) Septiembre www.jadranskisajam.co.me
Feria del automóvil  Automoción Budva (MNE) Octubre www.jadranskisajam.co.me
Fuente: elaboración propia

 

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Principales sectores de servicios (exportación e importación)

El Banco Central de Montenegro estima que la balanza de servicios aportó en 2020 un superávit de tan solo 181 millones de euros, comparando con 1.020,21 millones o 20% del PIB en 2020. En la parte de los ingresos/exportaciones de servicios (671,3 millones de euros), destaca el turismo que aporta ingresos de 118 millones de euros, seguido por transporte (40,2 millones de euros). En cuanto a las importaciones de servicios, en 2020 éstas alcanzaron 489,6 millones de euros, mientras que en 2019 fueron de 677,6 millones. 

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Turismo

Tras un notable incremento del número de turistas en 2019 (19,9%7), en 2020 la pandemia de COVID casi paralizó el sector turístico. En total el número de turistas se situó en tan solo 444.065 (en comparación con 2.645.217 en 2019), según los datos de la Oficina Estadística de Montenegro. La mayor parte de estos turistas fueron extranjeros (350.795), predominando los serbios (20,2%), rusos (17,7%) y bosnios (15,2%). Estos turistas se dirigen principalmente a los destinos vacacionales del litoral montenegrino, en torno a Budva y, en menor medida, Ulcinj y Herceg Novi. El número de pernoctaciones también registró una baja del 82%.

El sector de hoteles y restauración antes de la pandemia representó el 7,3% del Producto Interior Bruto (Oficina de Estadística de Montenegro, 2018). No obstante, la Organización Mundial del Turismo estima que Montenegro tiene un potencial excepcional para el desarrollo del turismo y que en los próximos 10 años podría convertirse en el principal destino de los Balcanes, con ingresos superiores a 2.000 millones de euros. Se trata de un mercado que en la actualidad está concentrado en los complejos residenciales del litoral, pero que el Gobierno trata de diversificar hacia el turismo rural y el ecoturismo, para aprovechar también los recursos naturales de que dispone el norte de Montenegro, montañoso y menos desarrollado.

El Gobierno montenegrino está trabajando activamente con inversores extranjeros para impulsar la construcción de nuevos complejos turísticos, orientados a un cliente de mayor capacidad adquisitiva. Montenegro aspira a convertirse también en un destino del turismo de convenciones y eventos.    

 

 

 

   

MONTENEGRO. TURISMO
  2018 2019 2020 2020/19
1. Entrada de viajeros, de los cuales: 2.204.856 2.645.217 444.065 -83,21%
1.1 Entradas de nacionales 128.053 135.592 93.270 -31,21%
1.2 Entradas de extranjeros 2.076.803 2.509.625 350.795 -86,02%
2. Pernoctaciones de viajeros, de las cuales: 12.930.334 14.455.920 2.587.255 -82,10%
2.1 Pernoctaciones de nacionales 486.524 522.382 360.729 -30,95%
2.2 Pernoctaciones de extranjeros 12.443.810 13.933.538 2.226.526 -84,02%
Fuente: Oficina Estadística de Montenegro

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Inversión extranjera. Desglose por países y sectores

 

En cuanto a los flujos de inversión directa extranjera neta (entradas menos salidas), Montenegro registró 551,9 millones de euros en 2021, según el Banco Central de Montenegro, lo que representa un incremento del 18,1% con respecto al año anterior. Los flujos totales recibidos de inversión extranjera en 2021 fueron de 898,4 millones de euros y los principales inversores fueron Rusia (164,5), Italia (89,7) Suiza (78,8), Serbia (75,9), Malta (70,4) y Turquía (42).

 

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Cuadro de Flujo de inversiones extranjeras por países y sectores

MONTENEGRO. INVERSIÓN DIRECTA EXTRANJERA (EUR mill.)
  2018 2019 2020 2019% 2020% 2019/18 2020/19
Rusia 66,82 69,97 98,96 9,10% 14,93% 4,70% 41,43%
China - - 71,23 - - - -
Suiza 39,66 43,7 63,22 5,70% 9,53% 10,20% 44,67%
Italia 116,73 6,78 45,31 0,88% 6,83% -94,19% 568,29%
EE.UU. 10,83 13,75 29,49 1,79% 4,45% 26,96% 114,47%
EAU 35,68 48,55 28,01 6,30% 4,22% 36,10% -42,31%
Serbia 65,53 31,23 27,87 4,10% 4,20% -52,30% -10,76%
Alemania 17,2 37,05 26,91 4,80% 4,06% 115,40% -27,37%
Holanda 11,83 33,41 18,89 4,30% 2,85% 182,40% -43,46%
Turquía 53,17 34,26 18,61 4,50% 2,81% -35,60% -45,68%
Resto de países 440,66 451,27 234,54 58,53% 35,37% 2,41% -48,03%
Total 858,11 769,97 663,04 100,00% 100,00% -10,30% -13,89%
Fuente: Banco Central de Montenegro

   

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Operaciones importantes de inversión extranjera

 

MONTENEGRO. PRINCIPALES INVERSIONES EXTRANJERAS

Inversor

País

Importe

Observaciones

Año inicio inversión

Terna 

Italia

USD 975 mill.

Cable submarino Montenegro-Italia

 

2010

Molson

Canadá

USD 32 mill.

Adquisición cervecera Nicksicko

 

2012

Toshcelik

Turquía

USD 22 mill.

Adquisición siderurgia

2012

Orascom Development Ltd

Suiza

EUR 1.100 mill.

Proyecto Lustica Bay

2013

Grupo Pizzarotti

Italia

EUR 258 mill.

Portonovi- complejo turístico en Herceg Novi

2014

Capital Plaza Center

EAU

USD 148 mill.

Construcción

2015

Lionel Sonigo

Francia

EUR 75 mill.

Complejo ecoturístico en lago Skadar

 

2016

Socar

Azerbaiyán

USD 500 mill.

Resort en Kotor

2016

Grupo Pizzarotti

Italia

EUR 160 mill.

Oberoi Luxury Resort

2018

Iberostar

España

EUR 24 mill.

Hotel Herceg Novi

2018

Intereuropa

Eslovenia

USD 12,3 mill.

Zetatrans

2019

Investment Corporation of Dubai

Dubai

EUR 500 mill.

Nueva inversión en Porto Montenegro

 

2019

Fuente: elaboración propia

 

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Fuentes oficiales de información sobre inversiones extranjeras

Las principales fuentes de información sobre inversiones son las siguientes:

  • Banco Central de Montenegro. Bulevar Svetog Petra Cetinjskog 6 81000 Podgorica. Web: www.cb-mn.org. Publica las estadísticas sobre flujos de inversión.
  • MInisterio de Economía. Rimski Trg 46, 81000 Podgorica. Tel. +38220 482 203; 234 207. Web: www.mek.gov.me. Publica diversa información sobre flujos de inversión. Es responsable de la política de captación de inversiones.
  • Montenegro Investment Promotion Agency (MIPA). Jovana Tomasevica 2A, Podgorica. Tel. +382 20 203-141 / +382 20 203-140 / +382 20 202-910. Email: info@mipa.co.me. Web: www.mipa.co.me
  • Cámara de Comercio de Montenegro. Novaka Miloševa 29/II Podgorica 81000. Tel. +382 20 230 545. Fax: +382 20 230 493. Email: pkcg@pkcg.org.  Web: www.privrednakomora.me

 

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Inversión en el exterior. Desglose por países y sectores

El Banco Central de Montenegro no publica estadísticas de inversión montenegrina en el exterior acumulada (stock) y desglosada por países de destino. En todo caso, la inversión en el exterior resulta poco significativa. Los principales destinos de esta inversión son otros países de los Balcanes, por afinidad y por el mejor conocimiento de dichos mercados. En ocasiones, esta inversión se reporta en Holanda o en otros países intermediarios por las facilidades que ofrecen a este tipo de flujos. En cuanto a los establecimientos permanentes en el exterior de empresas montenegrinas, por el momento resultan poco significativos.

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Cuadro de Flujo de inversiones en el exterior por países y sectores

Montenegro no publica datos de inversión directa en el exterior desglosados por país de destino.

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Ferias sobre inversiones

Las ferias sobre inversiones están dirigidas principalmente a empresas montenegrinas que desean informarse sobre posibles fuentes de financiación para ampliar o diversificar sus actividades, aunque también es habitual encontrar en ellas participantes serbios, croatas, bosnios y de otros países de la región. Así pues, representan una oportunidad para las empresas extranjeras de conocer los apoyos a la inversión que ofrecen las distintas administraciones, así como nuevos proyectos de desarrollo de infraestructuras, parques industriales, parques científicos y tecnológicos, incubadoras de empresas o instalaciones turísticas, aunque siempre hay que tener en cuenta que se trata de eventos de pequeño tamaño y carácter eminentemente local o regional. El principal evento de estas características es la Feria de Negocios de Budva (www.jadranskisajam.com.me), que es un importante destino en la temporada estival. No obstante, y dado que las ferias comerciales y exhibiciones celebradas en Montenegro son de pequeño tamaño, muchas empresas montenegrinas prefieren participar en las ferias de la vecina Serbia. En Serbia destaca la Feria Internacional de Inversiones de Novi Sad (www.sajam.net), en la que se presentan numerosas oportunidades de inversión promovidas por gobiernos locales. Un evento con menor tradición pero con cierta proyección internacional es Belgrade Investment Days (www.belgradeinvestmentdays.org.rs), una conferencia dedicada a la presentación de los principales proyectos públicos y privados de inversión de Serbia. Para una información más detallada, se recomienda consultar con la Oficina Económica y Comercial de España en Belgrado, que dispone de informes sobre las distintas ferias.

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Balanza de pagos. Resumen de las principales cuentas y subbalanzas

En el análisis de la balanza de pagos de Montenegro, el sector exterior destaca como una de las principales debilidades de la economía montenegrina. La elevada necesidad de financiación exterior hace que la actividad sea muy sensible a cualquier perturbación en el entorno financiero internacional y a las fluctuaciones de la inversión extranjera. 

Montenegro tradicionalmente presenta déficit en la balanza de cuenta corriente, resultado de la elevada absorción interna. Este déficit se redujo de forma significativa durante 2015, situándose en 401,7 millones de euros pero ha vuelto a crecer desde 2016, alcanzando en 2020, 1.089,1 millones de euros (26% del PIB) para reducirse en 2021, alcanzando el nivel de 453,4 millones (9,2 millones). La principal causa del déficit es el saldo negativo de la balanza comercial, en el que influyen las importaciones ligadas a la construcción de la autopista Bar-Boljare. El déficit comercial de bienes se situó en 2021 en 2.067 millones de euros (42,1% del PIB), más que en 2020 cuando fue de 1.089 millones de euros (25,93% del PIB). Las restantes balanzas de la cuenta corriente suelen aportar saldo positivo, aunque nunca suficiente para compensar el citado déficit en el comercio de bienes. La balanza de servicios, es la que normalmente contribuye en mayor medida a suavizar el déficit de la cuenta corriente gracias a los ingresos derivados del turismo, y en menor medida, al transporte y otros servicios profesionales. No obstante, en 2021 el turismo no se recuperó completamente del impacto de la COVID-19 lo que quedó reflejado en el resultado de la balanza de servicios cuyo superávit fue de 955,7 millones de euros (19,4% del PIB), cifra aún por debajo del nivel del 2019 (1.020 millones del año anterior; 20,8% del PIB). Las balanzas de rentas también suelen aportar saldo positivo, registrando la cuenta de rentas secundarias un saldo de 400,8 millones de euros, mejorando la cifra del año anterior (308,5 millones). En cuanto a la balanza de capital, en los últimos años ha registrado un saldo poco significativo (9 millones en 2020 y 105 millones en 2019). 

La balanza financiera refleja la estructura con que se cubren las necesidades de financiación. En 2020 se registró un déficit de 992.8 millones de euros, cifra que se redujo a 173,1 millones en 2021. La inversión directa neta a pesar de la crisis llegó a ser 552 (11,24%), por encima de la de 2020 (467,5 millones de euros;11% del PIB). Esta evolución es debida principalmente a una menor salida de IED en comparación con el año anterior y un mayor nivel de ingresos proviniendo de la deuda entre empresas.

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Cuadro de Balanza de pagos

MONTENEGRO. BALANZA DE PAGOS

EUR MILLONES %PIB

2019 2020 2019 2020
1. Balanza corriente -744,16 -1.089,08 -15% -26%
1.1 Balanza de bienes, de la cual: -2.065,11 -1.640,83 -42% -39%
Exportaciones  f.o.b. 465,49 408,59 9% 10%
1.2 Balanza de servicios 1.020,21 181,67 21% 4%
Transporte 57,31 40,25 1% 1%
Turismo 1.046,26 118,36 21% 3%
Servicios profesionales -39,78 4,8 -1% 0%
Construcción -1,16 19,14 0% 0%
1.3 Balanza de ingresos primarios 16,83 61,6 0% 1%
1.4 Balanza de ingresos secundarios 284,3 308,47 6% 7%
2. Balanza de capital 0,11 0,009 0% 0%
Balanzas Capital + Corriente -744,06 -1.089,07 -15% -26%
3. Balanza financiera -859,48 -1.040,08 -17% -25%
3.1 Inversión directa neta -305,13 -467,55 -6% -11%
3.2 Inversión en cartera neta -336,85 -394,14 -7% -9%
3.3. Derivados financieros -0,02 0,22 0% 0%
3.4 Otras inversiones netas -533,56 552,57 -11% 13%
3.5 Activos de reserva 316,05 373,96 6% 9%
4. Errores y omisiones -155,42 48,9 -3% 1%
Fuente: Banco Central de Montenegro

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Reservas internacionales

El Banco Central de Montenegro contaba a finales de 2021 con reservas de divisas equivalentes a 1.748,9 millones de euros mientras que a finales de 2020 las reservas fueron de 1.738 millones de euros. Montenegro no desglosa el importe de la deuda a corto plazo, si bien estas reservas se estiman suficientes para hacer frente al servicio de la deuda. Por el contrario, dado el elevado volumen de importaciones, las reservas apenas llegarían a soportar estas operaciones durante unos seis meses si se cortara el acceso a otra financiación.

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Moneda y sistema cambiario. Evolución del TC

La moneda oficial de Montenegro es el euro (EUR), que es la moneda propia de los estados de la Unión Europea integrados en la Unión Económica y Monetaria (UEM). De acuerdo con la clasificación establecida por el Fondo Monetario Internacional, el sistema cambiario de Montenegro es de utilización de la moneda propia de otro estado (euro en este caso). En estos sistemas la moneda del otro estado es la única de curso legal, por lo que se renuncia completamente a la autonomía de la política monetaria o cambiaria. Es importante recalcar las diferencias entre los estados que son miembros de la UEM por pleno derecho (p.ej. España) y el caso de Montenegro, que ha adoptado el euro de manera unilateral. En primer lugar, Montenegro no cumple los requisitos institucionales y económicos para formar parte de la UEM, incluidos los criterios de convergencia o criterios de Maastricht (inflación, déficit y deuda pública, estabilidad cambiaria y tipos de interés de largo plazo). En segundo lugar, Montenegro no participa ni está representado en ninguna de las instituciones que conforman la UEM, incluidos el Sistema Europeo de Bancos Centrales, el Eurosistema y el Banco Central Europeo, entre otras. En tercer lugar, la UEM no tiene ningún compromiso de llevar a cabo una política monetaria favorable a la coyuntura o condición económica de Montenegro. De hecho, las condiciones monetarias de Montenegro se determinan exclusivamente por las entradas o salidas de euros reflejadas en la balanza de pagos. Por último, la UEM no tiene ningún compromiso de garantizar la estabilidad financiera o la liquidez del sistema financiero montenegrino.

El tipo de cambio del euro frente al dólar se situó en diciembre de 2019 en 1,12 EUR/USD, mientras que en diciembre de 2020 fue en 1,23. Dada la relevancia del comercio bilateral con Serbia, cabe señalar también que el tipo de cambio del dinar serbio cerró en 2020 en se sitúa en 117,58 y se mantiene en el primer trimestre de 2021.

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Deuda externa (total y servicio de la deuda; principales ratios)

El elevado volumen de deuda externa es uno de los mayores desequilibrios macroeconómicos de Montenegro. Este problema tiene su origen en las deudas contraídas con acreedores internacionales por Yugoslavia, la cual ya había requerido cuatro acuerdos del Club de París en 1984, 1985, 1986 y 1988. Debido a los conflictos de los años noventa, el acuerdo para el reparto de la deuda entre las repúblicas ex yugoslavas no se firmó hasta el 29 de junio de 2001, correspondiendo a la Yugoslavia integrada por Serbia y Montenegro el 38% de dicha deuda. Posteriormente, y como consecuencia de su separación definitiva, se firmó un acuerdo de reparto de la deuda entre Serbia y Montenegro el 10 de julio de 2006, que les asignaba el 94,12% y el 5,88% de la deuda conjunta, respectivamente.

La deuda heredada con acreedores oficiales se rige por las condiciones del acuerdo del Club de París con Yugoslavia de 17 de noviembre de 2001. Este acuerdo, que complementaba un apoyo del Fondo Monetario Internacional para impulsar la estabilización económica y la transición democrática de Yugoslavia, comprendía la condonación de 2.743 millones de dólares y la reprogramación de otros 1.581 millones, sobre una deuda total de 11.725 millones. En este acuerdo participaron catorce países, además de España. Para la deuda heredada con acreedores privados, el acuerdo del Club de Londres de 7 de julio de 2004 cancelaba aproximadamente el 62% de la deuda y establecía un plazo de amortización de 20 años, con un periodo de carencia de 5 años, para el 38% restante (1.020 millones de dólares).

En los últimos años la deuda externa de Montenegro ha continuado creciendo muy rápidamente, a pesar de los importantes esfuerzos de consolidación fiscal. En concreto, la deuda pública se disparó en 2015 como resultado del préstamo bilateral con China para la construcción de la autopista Bar-Boljare, alcanzando 167,9% del PIB en 2019. Tras las negociaciones y el acuerdo de refinanciación de la deuda con China, pactado con varios bancos americanos y europeos y reformas macroeconómicas tomadas en 2021, Montenegro ha logrado bajar nivel de su deuda externa al 75,10% del PIB o 3.688,48 millones de euros en 2021 según los datos del Banco Central.  Aunque Montenegro es, al menos por el momento, fundamentalmente solvente, una hipotética pérdida temporal del acceso a los mercados financieros podría originar un serio problema de impago. Asimismo, la pandemia de la COVID-19 y las medidas que ha tomado el Gobierno para ayudar a la economía local también provocarán un incremento de la deuda externa.

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Calificación de riesgo (por OCDE y otras calificadoras)

Existen diversos métodos para estimar el riesgo intrínseco en las relaciones económicas o comerciales con Montenegro, pero es importante utilizar la estimación adecuada a la operación concreta que se pretende realizar. En primer lugar, la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (www.oecd.org) ha establecido una clasificación de riesgo país que se utiliza para la concesión de créditos oficiales a la exportación. La finalidad de esta clasificación es establecer las primas mínimas que deben aplicar los estados participantes en el Acuerdo de Créditos Oficiales a la Exportación y es recomendable no extrapolarlo a otras operaciones. El indicador de la OCDE estima los riesgos de convertibilidad y transferencia (riesgo de imposición de controles de capital u otras medidas que restrinjan la transferencia de divisas) y los riesgos de fuerza mayor (guerra, expropiación, revolución, inundaciones, terremotos, etc.). En una escala de 0 a 7 (de menor a mayor riesgo), Montenegro recibe una calificación de 7. Las conclusiones del grupo de trabajo de riesgo país no son públicas, si bien muy probablemente esta calificación negativa de Montenegro haya influido negativamente los elevados desequilibrios de balanza de pagos.

En segundo lugar, diversas agencias de riesgo de crédito o rating disponen de sistemas de calificación que estiman la capacidad de repago de un préstamo o de otras obligaciones financieras. Con frecuencia las calificaciones de crédito del Gobierno nacional (riesgo soberano) se toman como indicador del clima de inversión de un país, aunque en sentido estricto solo indican la solvencia de la administración deudora a medio y largo plazo y no consideran riesgos políticos o extraordinarios. Por lo general se considera que ninguna entidad, pública o privada puede tener mayor solvencia que el Gobierno nacional, aunque hay excepciones. En la actualidad las agencias de calificación Standard & Poor’s y Moody’s otorgan al riesgo soberano de Montenegro las calificaciones B (previamente B+) y B1 con perspectiva estable, respectivamente, lo que sitúa su deuda por debajo del nivel de inversión. La agencia Fitch no publica calificación para Montenegro.

Finalmente, varias agencias de seguro de crédito ofrecen clasificaciones de riesgo país para el establecimiento de sus propias primas en operaciones de comercio exterior. Normalmente estas clasificaciones tienen en cuenta riesgos políticos, indicadores macroeconómicos y financieros y la experiencia propia de la agencia en sus operaciones con el país en cuestión. La entidad española CESCE (www.cesce.esotorga a Montenegro una calificación de riesgo máximo, según su baremo. En la clasificación de EULER HERMES (www.eulerhermes.com) Montenegro recibe también la peor calificación (D4). En la clasificación de COFACE (www.coface.com) (de menor a mayor riesgo: A1, A2, A3, A4, B, C y D), Montenegro cuenta con una calificación de C (anteriormente B) en cuanto a riesgo país, y de A4 en cuanto a su clima de negocios.

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Intercambios comerciales con la Unión Europea

Los intercambios comerciales con la Unión Europea son muy superiores a los que Montenegro mantiene con cualquier otro bloque comercial. En 2020 los intercambios entre Montenegro y la Unión Europea se elevaron a 1.088,79 millones de euros (44% del comercio total de Montenegro), un 26% menos que en 2019 . Este comercio es absolutamente deficitario para Montenegro, como es el caso con casi todos sus socios comerciales: las exportaciones de productos montenegrinos a la UE ascendieron a 141 millones (38% del total) en el último año, mientras que las importaciones de bienes europeos sumaron 947,7 millones (45% del total). Cabe señalar que numerosos productos europeos son introducidos en Montenegro a través de importadores serbios, lo que en ocasiones lleva a que se declaren en frontera como productos originarios de Serbia en lugar de la Unión Europea.

En cualquier caso, estos volúmenes son netamente superiores a los que mantiene Montenegro con otros bloques comerciales, incluido el formado por Rusia y la Unión Económica Euroasiática (también integrada por Armenia,  Bielorrusia, Kazajistán y Kirguistán). La integración económica de Montenegro con la Unión Europea es completa y difícilmente reversible. En primer lugar, el ingreso paulatino en la Unión Europea de las economías vecinas (Eslovenia en 2004, Bulgaria y Rumanía en 2007, Croacia en 2013) ha trasladado relaciones comerciales tradicionales al interior de este bloque comercial. En segundo lugar, la importancia de las empresas serbias en el comercio exterior de Montenegro  y las fuertes relaciones de éstas con la Unión Europea ha dado lugar a un comercio indirecto, donde los productos europeos y montenegrinos se intercambian por mediación de empresas serbias y a través de territorio serbio. Finalmente, la  aplicación del Acuerdo Interino y del Acuerdo de Estabilización y Asociación con la Unión Europea de 2007 eliminado la mayoría de barreras a los intercambios bilaterales.

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